長江證券：維持新華百貨推薦評級

長江證券認為，新華百貨毛利率繼續提升，區域壟斷支持業績持續超過預期，維持推薦評級。

長江證券4月21日研究報告中指出，09年新華百貨(600785)維持其在銀川地區的壟斷地位，目前公司依然占據銀川6家大型百貨店中的4家，且其旗下新百貨大樓（總店）、購物中心和東方紅百貨店形成鼎足之勢占據銀川市獨一無二的核心商圈——新華街的核心位置。08年進入銀川市場的國芳百盛在一定程度上沖擊了當地原有的競爭格局，給公司的經營帶來壓力，但09年公司商品零售業銷售收入仍然占銀川市社會消費品零售總額的17.45%，體現了公司的壟斷地位。

由于一季度業績超出預期，長江證券上調公司2010/2011盈利預測至1.5元和1.8元（原盈利預測為1.35元和1.58元）。考慮到：1）新華百貨在當地的壟斷地位；2）公司管理層優秀的百貨經營能力；3）物美資產注入的預期。維持“推薦”評級，12個月目標價40元。

(王培賢 編輯)

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