專題探討─伯南克本周講話或難為市場提供指引

投資者對美聯儲主席伯南克8月31日講話的期待就如影迷對《蝙蝠俠前傳3》上映的期盼。美國第二季度經濟放緩，近期一系列數據好壞不一，美聯儲在7月31日-8月1日會議紀要中表示，除非美國經濟復蘇明顯加快，否則可能需要盡快推出新刺激措施，這提升市場對美聯儲最快可能在下一次會議推出第三輪量化寬松措施（QE3）的預期。伯南克本周將在年度杰克遜霍爾全球央行行長會議上發表講話，投資者期待其對美聯儲進一步政策有所暗示。不過伯南克本周講話極有可能會令投資者失望，因美聯儲內部對是否需要推出新一輪債券購買措施仍有較大分歧。若伯南克只是重申早前會議紀要中的講話，沒有就短期內可能采取的措施向市場發出信號，將可能顯示美聯儲對推出QE3仍有猶豫，其可能需要更多的時間對經濟作出評估。

調查顯示經濟學家預期QE3推出幾率不高

美聯儲將于9月12-13日舉行下一次會議。據最近路透調查顯示，多數分析師預計美聯儲不會在9月會議上出臺新一輪債券購買計劃。訪問了61位分析師的調查顯示，美聯儲9月會議宣布QE3的幾率為45%。調查結果來自直接與美聯儲進行交易的17家華爾街一級交易商以及來自全球主要銀行的44位分析師。

有分析師認為，下月央行將繼續觀望，近期數據已有改善，預計8月就業報告將顯示就業增長改善。

據上周紐約聯儲銀行公布的一份定期調查顯示，美聯儲7月31日-8月1日會議之前受訪的美國一級交易商認為，延長低利率承諾和資產購買是美聯儲最有可能用來放寬政策的工具。交易商預測中值顯示，美聯儲一年內延長低利率承諾的幾率為65%。另外交易商認為，美聯儲一年內推出QE3的幾率為65%，7月31日-8月1日會議推出QE3的幾率為25%。

美聯儲鷹派觀點

美聯儲鷹派代表包括費舍爾以及普羅索等人。達拉斯聯儲主席費舍爾表示，并不認為已經采取的量化寬松措施非常有效。同時費舍爾表示，近期的數據讓他更加相信沒有必要急于采取更多寬松舉措。

費城聯儲主席普羅索上周三接受采訪時表示，采取進一步行動對經濟不會有什么長期幫助。另外他表示，對于超乎美聯儲控制范圍的那些阻礙經濟增長的問題，美聯儲也無能為力，例如歐洲和美國政府預算的不確定性問題。

圣路易斯聯儲布拉德最近表示，美國經濟今年剩余時間維持2%附近的溫和增長將足以令美聯儲維持政策不變，因經濟數據繼續顯示改善跡象。他表示，若經濟數據轉差，可能支持當局作出進一步適度的反應。美國上周初請失業金人數增加4000人至37.2萬人，不過布拉德表示并不擔心，除非數據升至40萬左右。

布拉德同時稱，對于任何可能進一步寬松的時機，美聯儲故意不做出明確暗示。布拉德亦擔心美聯儲進一步量化寬松可能令其未來退出措施變得更加困難。布拉德表示其個人預期有80%的機會國會將會采取行動避免財政危機。

美聯儲鴿派觀點

芝加哥聯儲主席埃文斯上周四表示，美聯儲應當采取更多行動以提振美國經濟，因最近就業數據改善情況仍不夠好。埃文斯稱，7月就業數據略優于預期，但并不夠好，月度新增就業職位需要達到30-40萬個，經濟才能恢復應有的狀態。另外他表示，鑒于目前通脹溫和，有刺激經濟和增加就業的空間，美聯儲仍在嘗試評估季節性因素對勞動力市場以及經濟活動的影響。不過埃文斯今年在美聯儲公開市場委員會沒有投票權。

克利夫蘭聯儲主席皮亞納爾托態度謹慎，支持在風險受控情況下擴大債券購買規模。她表示大規模購債行動可有效刺激經濟，但帶來潛在風險。

最新經濟數據打壓QE3預期

周三數據顯示美國第二季度GDP年率增長自初值上升1.5%輕微向上修正至上升1.7%，符合市場預期。美國第二季度GDP向上修正主要由于出口好于預期，以及個人支出上升。

美聯儲在周三公布的褐皮書報告中表示，7月和8月初美國經濟實現了逐步擴張，但就業市場僅輕微改善。（張國旭）