中金公司：維持日照港審慎推薦評級

中金公司認為，日照港2011年上調主要貨種的裝卸費率。此次費率提升大約可以帶來稅前利潤的增加約1.3 億元。由于2010 年以來礦石吞吐量表現不佳, 市場對散雜貨種提價未有預期,因此本次提價有望給股價短期內帶來交易性機會。維持審慎推薦評級。

中金公司12月15日研究報告中指出，日照港(600017)公告2011 年上調主要貨種的裝卸費率:進口鐵礦石和進口煤炭的基本費率提升幅度大約為3.5%和5.1%,其他貨種的基本費率提升幅度在5.6%至10.8%之間。評論: 我們測算此次費率提升大約可以帶來稅前利潤的增加約1.3 億元,按照22%的稅率測算,對應凈利潤增加約1億元。我們維持公司2011 年吞吐量10%的增速預測,但是上調相應貨種的平均費率,因此將2011 年凈利潤預測上調20%,從之前的5.02 億上調至6.03 億元,對應增發前和增發后分別0.27 元和0.23 元的每股收益。估值與建議: 公司股價三季度以來跑輸大盤,已充分反映三季度礦石吞吐量的逐月下滑,四季度以來礦石吞吐量已企穩并略顯回升,因此股價短期內向下風險較小。盈利上調后目前股價對應2011 和2012 年底的市盈率分別為19 和16倍,已回落至港口板塊均值以下。由于2010 年以來礦石吞吐量表現不佳, 市場對散雜貨種提價未有預期,因此本次提價有望給股價短期內帶來交易性機會。

(何瑩 編輯)

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