新地今復牌 勢遭基金掟貨 郭氏兄弟被拘 ADR狂瀉13%

香港大藍籌罕有地捲入貪污案，被譽為香港上市公司企業管治楷模的新鴻基地產 (0016-HK)(SUHJY-US) 昨 (29) 日早上突然停牌，並於晚上公布兩名聯席主席兼董事總經理郭炳江及郭炳聯，因懷疑涉及觸犯防止賄賂條例的調查被廉署拘留。基金界人士認為，在市場普遍對消息感到震驚，料今日復牌股價「至少跌半成」，意味市值隨時蒸發逾百億元 (港元，下同)。

新地昨日在美預託證券 (ADR) 已率先急挫接近兩成，股價跌穿 100 元水平，一度跌至 93.6 元，於香港時間昨晚 11 時 30 分，則報 97 元，較停牌前跌 12.7 元。

香港《明報》報導，新地昨日停牌前股價跌 1.5% ，收市報 111.1 元，至下午傳出郭氏兄弟被廉署拘留消息後，更拖累香港地產股全線受壓，其中長實 (0001-HK) 跌 1.1% ，恒地 (0012-HK) 跌 3.1% ，九倉 (0004-HK) 及信置 (0083-HK) 均跌近 3% ， 6 支主要香港地產股單日合共蒸發達 174 億元市值。

富信資產管理董事總經理區偉志表示，本地地產股的投資價值一向以資產淨值 (NAV) 折讓量度，其中企業管治形象向來良好的新地更是一眾藍籌地產股中折讓最少。他表示，現時有關新地兩名管理層被拘留事件的詳情仍然很少，難以確定與公司業務有多大關係，但消息難免令企業形象受損，今日復牌股價難以樂觀。

有中資基金經理坦言「藍籌公司主席畀老廉拉已經夠晒震撼」，新地今日復牌肯定遭基金拋售。他指新地今日股價至少下跌半成，因在現有資訊下，「無基金夠膽量跌 8-10% 之前接貨」，而且情況「沒有最壞，只有更壞」。

另有歐資對沖基金經理表示，市傳今次事件牽涉香港地產商與前政府官員有利益轇轕，難免引起市場遐想其他地產商會否有同樣問題，估計一眾本地地產股股價今日將會齊齊受壓。

有專門研究上市公司企業管治及內部監控的信永中和 (香港) 副合伙人盧華基表示，目前公開資訊仍然不足，但一般家族企業如新地，均存在「management override controlling system (管理層凌駕內部監控)」問題，因為董事會內絕大部分董事的任命均由大股東操控，並透過任免董事操控公司所有實權。

他表示，現時外國不少大企業均是由大股東以外的其他股東選舉公司主席或董事，透過提高主席及董事的獨立性，可減低公司運作時出現任何不適當行為，不過在亞洲人傳統中，此類制度將難以推行。

新地兩名聯席主席郭炳江及郭炳聯昨被廉署要求助查，有市場人士擔心一旦牽涉任何刑事檢控，會否與任何貸款條款有牴觸，使銀行向新地大舉「call loan (回收貸款)」。不過，有熟悉國際性評級機構運作人士稱，大藍籌公司貸款條款一般不會與大股東個人掛鉤，故相信事件短期內不會影響新地財務狀。

翻查資料，新地截至去年 12 月底止貸款總額約 625.8 億元，其中 1 年內到期的短期貸款金額約 187.1 億元， 2 至 5 年內到期償還貸款則約 336.5 億元，加上於今年初發債集資合共 7 億美元 (約 54.6 億港元) ，新地現時負債總額接近 700 億元。

有在國際性評級機構工作人士表示，新地事件目前仍在調查中，屬敏感時刻，難以判斷對新地債務及信用評級影響，不過，由於一般大藍籌公司信用及債務評級均較為優秀，銀團、債券等各類債務條款只會與資產負債比率、撇除息稅折舊及攤銷前溢利等財務數據有關，而不會與控股股東個人舉措如涉及刑事拘控掛鉤，故料新地不會出現即時財政危機。