中信金通證券 光通信:聚焦三網融合概念

2010年電信運營商投資計劃同比減少30%，整個通信行業的景氣高點可能隨之而去，但是我們認為這逐漸退去的潮水中仍然會有浪花：光通信。

中國電信已經為帶寬的擴容做好準備，計劃2010年下半年和2011年追加投資150億，主要用于寬帶建設，而此前的投資計劃是2010、2011年寬帶建設60億元、80億元。因此電信的寬帶投資相當于增加一倍，移動和聯通也很可能追加投資以應對三網融合的挑戰。

與全球其他國家相比，我國已經擁有了全球最大數量的網民4.2億，其中寬帶用戶僅僅為1.3億左右，而且相比國外寬帶的帶寬，我們仍有很大差距。

投資建議方面，我們主要選取了光通信行業龍頭企業以及目前估值相對較低的企業作為建議標的，當板塊出現回調時可以積極介入。

中興通訊：負面消息已盡，公司基本面向好，印度事件已經平息，華為已經拿到相關訂單，估計公司也會于近期拿到相關訂單。同時公司終端增長迅速，同比增長40%，已經打開歐洲等主要市場。

烽火通信：純正的光通信設備制造企業，光接入以及傳輸設備市場份額較高，移動PTN招標有望獲得20%以上份額。

新海宜：主營光配線架等，是光纖入戶入小區必須設備，目前公司產品供不應求，同時公司軟件業務增長迅速，主要得益于來自華為的訂單大幅增長。

中天科技：公司主營光纖光纜，目前處于行業估值底端，雖然光纖光纜受到產能相對過剩以及價格下降的不利影響，但是我們認為今明兩年的需求仍然旺盛，同時公司新產品OPLC是電力光纖到戶的關鍵。

三維通信：公司主營網絡覆蓋設備以及網絡優化服務，無論是2G、3G基站建設以及光通信的建設，都離不開后期的網絡優化，三維通信的室內直放站處于國內領先地位，收購的廣州逸信主要從事網絡優化服務，可以借助公司銷售渠道拓展新客戶資源。