9137位用戶決定1億股民看多看空?

3399，尾音暗含“長長久久”寓意的這個數字將開啟中國金融期貨的新起點。

4月15日，中金所發布公告稱，16日上市的“滬深300股指期貨IF1005、IF1006、IF1009、IF1012合約的掛盤基準價為3399點”。

當天，滬深300指數收報3394.57點。這意味著中金所給出的掛盤基準價較滬深300指數實盤略有溢價。

求穩開局

“這次推出股指期貨，跟新股重開或推出創業板前的情況有明顯差異，新股重開和推出創業板之際，監管部門均嚴陣以待，之前多方叮嚀，唯恐出現問題，但股指期貨即將推出，公司總部卻沒有傳達任何相關指示。”15日，某券商營業部負責IB業務的人員告訴記者。

對此，這位人員表示并不奇怪，過去新業務推出時總會出現“過熱”苗頭，但股指期貨的推出卻是偏冷：“我們營業部只有一個過去做商品期貨的客戶成功開戶”，“雖然股指期貨的客戶資金只要求不低于50萬元，但實際上，如沒有100萬元以上，分數都很難達到要求”。

“雖然沒有窗口指導，但在開戶條件已充分體現監管部門‘求穩’的目標。”上述人士認為。中金所數據顯示，截至4月15日，股指期貨累計開戶9137個，其中自然人8944個，一般法人193個。

求穩的心態還體現在各家期貨公司對于股指期貨上市首日保證金的限制上：根據中金所規定，股指期貨上市首日漲跌停幅限定為：5月、6月合約是掛盤基準價±10%；9月、12月合約是掛盤基準價±20%。

按照規定，滬深300股指期貨合約的交易保證金，5月、6月合約暫定為合約價值的15%，9月、12月合約暫定為合約價值的18%。

這意味著9月、12月合約的交易保證金不能完全覆蓋上市首日的漲跌停板風險，為此，各家期貨公司對客戶在極端情況下出現爆倉的風險都進行了防范。

如上海良茂期貨經紀公司就規定，9、12月合約掛盤首日的交易保證金為22％，高于中金所要求4個百分點，高于平時的保證金要求2個百分點。

而國泰君安期貨9、12月合約掛盤首日的交易保證金要求更是達23％，高于中金所要求的5個百分點，高于平時的保證金要求3個百分點。

超六成券商無緣

股指期貨終于拉開序幕，期貨公司的積極性明顯高于證券公司。中金所數據顯示，128家期貨公司已成為會員，其中全面結算會員15家，交易結算會員61家，交易會員51家。

證監會的數據顯示，截至2008年11月20日啟動新版許可證的期貨公司共有166家。這意味著大部分符合要求的期貨公司都已申請到資格。

相對而言，證券公司的參與情況并不理想。證監會的數據顯示，只有38家證券公司獲得為期貨公司提供中間介紹業務資格，2009年11月25日中銀國際獲得該資格后，就沒有證券公司獲批。而中國證券業協會顯示，全國有106家證券公司。這表明多達64％的券商無緣股指期貨。

不過積極籌備的證券公司也有人在。

4月15日晚間，宏源證券（000562.SZ）公告稱，“相繼收到證監會深圳、上海、遼寧、江蘇、湖南監管局的批復，對公司下屬五家證券營業部開展為宏源期貨有限公司提供中間介紹業務無異議”。

此前的4月8日，宏源證券剛公告稱，增資宏源期貨1億元，使其注冊資本增至2億元。

另一家上市券商國元證券（000728.SZ）較早布局股指期貨，2007年7月投資5500萬元收購國元安泰期貨（已更名為國元期貨）55％的股權，但是至今，該期貨公司仍未獲得金融期貨經紀資格。

今年1月28日，國元證券公告稱，擬收購一家具備金融期貨資格的期貨公司。而證監會網站顯示，國元證券尚未獲得為期貨公司提供中間介紹業務資格。

基金公司早期將推套保產品

對于股指期貨，基金們表現相對謹慎。

“對一種全新的金融工具持謹慎態度是必要的，也是必須的。做錯了還不如不做是顯而易見的道理。股指期貨推出初期，部分基金產品可能在基金合同中增加可以做套保的條款，但預計也不會過分依賴股指期貨，除非看準了機會。譬如，在市場下行風險較高，而基金經理對持倉股票超越市場平均收益水平有足夠信心，或者在持倉股票流動性欠佳情況下，可能利用股指期貨對沖市場風險。”大成基金金融工程部執行總監高貴鑫表示。

但這并不意味著基金會輕易放棄股指期貨。

“據了解，不僅是基金投資人，包括一些基金的代銷渠道，都對股指期貨類產品表示出很大興趣。”高貴鑫表示。

機會和風險面前，基金更愿選擇兩步走。高貴鑫透露，“早期公司將更偏向于推出有充分的把握、結構相對簡單、策略簡潔清晰的套保產品。”

“股指期貨市場正常運轉一段時間后，我們會采用實際的市場數據對各項工作進行檢驗，確保套利模型有效運轉，系統效率、工作流程和人員素質確實能夠匹配套利要求，同時流動性等市場環境也能滿足套利需求后，再推出策略復雜的套利產品。”高貴鑫表示。

“除套保、套利產品以外，我們還在研究如何利用股指期貨，及未來可能推出的期權等金融衍生工具，實施更高效的保本策略。”高貴鑫表示。