關注美國零售銷售和利率決議

周三凌晨將公布美聯儲利率決議，為市場焦點所在。另外，今日還將公布美國零售銷售和生產者物價指數，也值得關注。歐洲時段將重點關注英國CPI和德國ZEW調查。

預期美聯儲利率決議無意外

預期今日將公布的美聯儲利率決議不會改變量化寬松計劃或聯邦基金利率，利率預期將維持在0-0.25%區間。自從美聯儲實施第二輪量化寬松政策以來，經濟數據整體好于預期，股市在11月3日美聯儲利率決議后短暫下跌后大幅上揚，債券收益率迅速上揚。換句話說，若QE2的目的是縮窄債券收益率以刺激借貸，則截至目前，美聯儲毫無疑問失敗了。但其目的可能并不在此。我們仍認為QE2的目的是利用“財富效應”影響消費者，因為他們將看到他們的股票投資組合升值了，從而刺激他們消費。由于這是美聯儲成員改變前的最后一次會議，這意味著對部分成員而言，這是最后一次直接影響政策制定的機會。成員發生變化后，美聯儲2011年的態度可能更加強硬。

ZEW調查將維持上行動能？

德國11月ZEW調查出現反彈，因為現況指數分項自72.6升至8135，預期指數自-7.2反彈至1.8。相比IFO調查和制造業PMI，ZEW預期指數曾持續利淡未來6個月德國的經濟基本面。若數據下滑，可能將能將嚴重打壓市場情緒。預期2011年德國經濟增長將進一步放緩。相比我們對明年德國經濟的預期，IFO預期指數過于樂觀。

美國數據

今日將公布大量美國經濟數據，如商業庫存，生產者物價指數和零售銷售，我們預期后者11月月率上漲0.6%，10月曾上漲1.2%。占整體零售銷售約1/4的汽車銷售在11月出現停滯，12月可能月率可能仍將受壓。

生產者物價指數近數月以來持續改善，自7月以來年率上漲了4.6%。問題是企業能否將上揚的價格轉成功轉移至消費者，否則他們必須自己消化價差，從而將打壓利潤。截至目前，企業的盈利技巧一直表現得相當嫻熟。

將關注23:00將公布的美國商業庫存，可能將為庫存對第四季度GDP的貢獻度提供線索。