中國股指期貨今登場 掛盤基準價3399點 業界：波動區間不大

中國金融期貨交易所 15 日宣布，滬深 300 股指期貨 4 個合約 (IF1005、IF1006、IF1009、IF1012 ) 於今 (16) 日同時掛牌，掛盤基準價為 3399 點。這標誌著內地資本市場就此告別單邊，股指期貨新時代大幕拉開。分析預計，首日整體波動區間不會太大。股指期貨有可能改變股市的短期運行軌跡，但不會改變市場長期運行趨勢。

香港《大公報》報導，滬深 300 股指期貨的基準價對應的是滬深 300 指數，其定價的波動區間也相對固定，因此 3399 點的掛牌基準價並未出乎多數期貨分析師的預料。滬深 300 現貨指數昨日收報 3394.6 點，最高 3365.3 點，最低 3412.9 點，下跌 0.27% 。

分析認為，差價整體波動區間不會太大，尤其是近月合約的首日爆炒可能更小。參照美國成熟資本市場來看，無論道指、標普還是納指與其相對應的最近合約期貨品種的差價浮動大約都在上下 0.3% 左右。由於內地股指期貨尚屬新興市場的特性，若把差價波動區間放大 3 倍，也不過是 1% 的區間。以 4 月 16 日掛牌基準價 3399 點計算， 1% 的區間不過是上下 34 個點而已。因此，離滬深 300 股指期貨最近的今年 5 月合約最大波動區間或僅是其基準價的上下 30 、 40 個點。

長城偉業期貨研究員梁焜平分析，以美國、法國、日本、香港、台灣等成熟市場期指推出前後現貨市場表現來看，期指上市半年前，現貨市場指數一般表現比較平穩。在剛上市的短期內，助漲助跌都時有發生，而如果不發生大的突發事件，無重大風險類事件襲擊，期指上市 6 個月後，現貨市場指數一般會有 18-20% 的漲幅。

他認為，由於監管機構現階段目標是要讓股指期貨能維穩運行，加上相對於滬深兩市 1.4 億戶投資者，當前期指投資者規模較小，料初期交易時，成交量不大，炒作氣氛不會過熱。

綜合各地期貨公司信息顯示，目前中國期指交易的成功開戶量超過 8000 戶，多數期貨界人士預計，未來一兩周內達到萬戶的問題不大。期貨公司普遍表示，將強化投資者的引導和風險提示，綜合評估客戶開戶資質，嚴把開戶關。

在保證金方面，期貨公司在中金所的基礎上略有提高，近月合約 (5月、6月) 的保證金在 16-20% 之間，遠月合約 (9月、12月) 的保證金在 20-25% 之間。此外，在交易、風控、結算、 IT 和財務各方面做好最後的準備，確保首日上市交易順暢。

另據了解，基金參與股指期貨的相關政策已基本修改完畢，將於近期出台。券商、QFII (合格的境外機構投資者制度) 等參與股指期貨的政策規定也將陸續出台。

滬深兩市方面，昨日受經濟數據整體偏好從而導致加息憂慮，市場低調迎接股指期貨的推出。權重股盤中頻現異動，中國石化、中國石油、中國平安、中國太保等均演繹快速下跌、快速回升。

盤面顯示，陶瓷行業、煤炭行業、金融行業、石油行業以及自行車板塊收漲，其餘悉數下調。截至收盤，滬綜指收報 3164.97 點，跌 0.04% ；深成指跌 12513.3 點，跌 0.35% 。兩市共成交 2508 億元人民幣，與前一日基本持平。