【黃金市場】貝萊德：長期利好因素將帶動投資者重返黃金市場

貝萊德世界礦業基金聯席經理暨貝萊德天然資源團隊成員羅凱琳(Catherine Raw)認為，最近黃金價格的波動達高峰水平，緩和了市場對黃金的強勁投資需求、中央銀行的買入，以及中國珠寶市場的凌厲增長。

正在亞洲訪問的羅凱琳表示：「黃金的基本因素支持金價維持高水平，而投資者似乎再次重拾風險偏好，預期黃金股相對金塊的表現會較好。」

羅凱琳指出，自去年7月起，金價持續波動，反映黃金期貨交易員預料美國推出第三輪量化寬鬆的機會減少。她表示，主流趨勢是投資者傾向投資實物黃金，為金價在市場波動的環境中提供支持。

羅凱琳說：「在期貨市場，尤其與推行第三輪量化寬鬆的可能性相關的短期交易，最近影響了金價日常的走勢，但我們需要理解導致這些短期的走勢出現的原因。從去年8月美國紐約商品交易所的期貨市場升至高峰後，其淨持貨時期(net length of positions)只略為縮短約10%，而2011年市場對黃金的總需求則超過四千噸。」

「從更宏觀的角度來看，金價的相關走勢是由投資者、機構和中央銀行買入實物黃金、以及中國珠寶市場的強勁需求所帶動。對投資者來說，直接持有黃金似乎較具吸引力，這種心態可能因為他們認為持有實物金屬比較實在而且非任何人的負債，更沒有交易對手風險；相對於紙幣，黃金的供應並不能由印刷而生。在近期市況波動時，買賣實物黃金對金價造成支持，因黃金市場的回落為投資者進入市場締造了一個吸引的切入點。

「投資者持有黃金的原因維持不變，因為黃金能分散傳統貨幣和投資組合的風險，在日趨不穩定的投資環境中，發揮保值的作用。當貨幣貶值時，黃金繼續扮演保值的角色。」

羅凱琳說黃金股的表現在過去12個月未如理想，原因是該行業的表現比金價差，並遭明顯的降級。但是對擁有合適條件的公司，黃金股對實物黃金的折讓，則為投資者提供了潛在的投資機會。

「黃金ETF為傳統黃金股的買家提供一項較低風險的另類選擇，所以黃金公司需要展示其過人之處。我們認為，透過派息、高品質的生產增長或成功的勘探，是個別公司突圍的要素。當然突出的公司最好是三者俱備。從2011年第四季開始，投資者的風險承受能力開始改善，擁有以上特質的公司表現已超越其競爭對手。」(C)

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