外匯占款流出呼喚降準 放松延后絕非缺席

央行1月19日公布數據顯示，截止12月末，金融機構外匯占款余額為29.41萬億元，月度減少184億元，繼9月外匯占款連續三個月保持正增長態勢后首次出現下降。海通證券宏觀首席分析師姜超20日在報告中指出，外匯占款下降加劇M2回落，而美元升值以及人民幣匯率前景不明，導致熱錢持續流出，意味著傳統的外匯占款渠道投放的貨幣基本消失，要求央行降低存準率或是增加公開市場貨幣投放。

報告指出，12月金融機構外匯占款減少1184億元，外匯占款余額4個月來首次下降，主因熱錢大幅流出約4600億，創12年以來新高。

海通證券估算，12月超儲率或回升至2.6%左右，但其中約萬億是MLF等短期資金，加上1月以來公開市場失語，超儲率或重新下降。

外匯占款下降加劇M2回落，而美元升值以及人民幣匯率前景不明，導致熱錢持續流出，意味著傳統的外匯占款渠道投放的貨幣基本消失，要求央行降低存準率或是增加公開市場貨幣投放。

報告認為，短期貨幣脫實向虛，貨幣政策傳導失效導致貨幣寬鬆延后，但放松不會缺席。未來政府或會選擇首先全面放開直接融資，然后放松貨幣為之保駕護航。而短期全球黑天鵝亂舞有利國債等安全資產，中國長期國債利率創新低或只是時間問題。