歐洲QE能否出鞘 大摩認為時機未到

歐洲央行（ECB）貨幣政策會議是市場關注的焦點，盡管市場絕大多數聲音都認為本次會議宣布QE似乎已經使板上釘釘的事情，但是看法並非完全一致，分歧點並不在於會不會，而是在什么時候推出，瑞銀（UBS）和美銀美林認為德拉基將會在本周的會議上宣布QE計劃，野村證券也是這樣的看法，但是大摩在這個問題上，認為可能的時間點在3月份而不是一月份。

美銀美林的規則師Athanasios Vamvakidis在報告中預計，歐洲央行將會在周四的會議上宣布實施QE，規模預計在5000-7000億歐元（未來18個月的規模）。Vamvakidis表示，“歐洲央行的購債范圍可能會包括歐元區政府的投資級債券。”他認為，關鍵的問題是是否歐洲央行將會對其資產購買設置為“規模可擴張”的計劃。

展望歐洲央行貨幣政策會議后的德拉基新聞發布會，Vamvakidis表示，“德拉基的論調越為接近黑田東彥，那么對於歐元的影響也越為消極。”他預計，如果美聯儲和歐洲央行的政策分歧加速擴大，歐元/美元將從當前水平進一步走軟。

瑞銀經濟學家Reinhard Cluse也認為歐洲央行將在本周“丟下QE核彈”，但他認為資產購買的規模或將達到驚人的1萬億歐元。Cluse表示，“歐洲央行的決定是為了將其資產負債表規模擴大至3萬億歐元。”他預計，央行不太可能將希臘國債包含在內，德拉基或將強調這一QE規模可以重新調整。野村證券預計，歐洲央行會宣布大規模的資產購買計劃，包括主權債券，對應日益增加的通縮風險和持續沒有起色的通脹預期

大摩：摩根士丹利認為歐洲央行下周不太可能推出QE，而是更可能在3月份。

大摩經濟學家指出，歐洲央行1季度將推出由500億歐元國債和1000億歐元私人部門資產構成的QE計劃，這一史無前例的舉措將遭到近半委員的反對，因此計劃的達成可能是妥協的結果。此外，來自歐央行之外的政治壓力也將非常大，因為購買主權債務依然面臨一些法律問題。由於QE計劃的復雜性以及政治阻力，大摩認為市場預期歐洲央行1月份推出QE有些過於激進，3月份宣布的可能性更大。大摩經濟學家預計德拉吉下周可能會討論一些QE項目的細節，為接下來推出QE做好鋪墊。

機構來源：金理人