10年期農發債發行利率創2009年以來新低

農發行8月12日發行了195.20億元10年期金融債，中標利率為3.50%，創下09年以來同期限固息政策性金融債發行收益率的新低。盡管新債發行接踵而至，但在寬裕的資金背景下，一級市場承接力度仍強。

據中國證券報8月13日報道，8月12日，10年期的農發債中標利率低至3.50%，創下2009以來同期限固息政策性金融債發行收益率的新低。分析人士表示，盡管新債發行接踵而至，但在寬裕的資金背景下，機構的配置需求依然較為強勁；接連披露的疲軟經濟數據令避險情緒卷土重來，交易性資金的駐足，同樣保證了新債發行的順暢。

8月12日，銀行間市場迎來了本周(8月9日-13日)第四只利率產品發行。當天上午，農發行招標發行了一期10年期固息債券。盡管新債供應源源不斷，但在資金成本低企的背景下，長期債券的絕對收益水平依然吸引了不少機構聞風而來。最終，該10年期農發債發行利率為3.50%，較前一日二級市場中債估值收益率低近6BP,并創出2009年以來10年期固息政策金融債券的最低發行利率(浮息債除外)。

在資金認購方面，當天共280.10億元資金參與了對150億元招標量的認購，對應認購倍數為1.86倍，略低于8月份以來基準債平均認購倍數。不過，在今年以來發行的5期10年期固息政策性金融債當中，10農發09的認購倍數尚列第二位。此外，在首場招標結束后，農發行還追加發行了45.2億元，使得當期債券發行總量進一步升至195.20億元。

據中債網披露的認購額匯總表，當天工農中建四大行認購額度均在5億元以上，其中工商銀行、農業銀行及建設銀行分別認購15.00億元、13.20億元和13.10億元，在認購額上排名躋身前四。以中信證券、中信建投、東方證券、西南證券、國泰君安證券為代表的券商機構，也成為當天農發債發行的大買家，這5家券商的認購額都超過了10億元。無論是配置型資金還是交易性機構，對10年農發債都表現出濃厚的興趣。

本周債券市場利率產品依然保持著較快的供應速度，截至周四(8月12日)的信息顯示，除已經招標的10地方04、10地方05、10附息國債25及10農發09之外，周五(8月13日)還會有30年的10附息國債26招標，實際發行量預計可達到1225.2億元。

與上周一級市場供需兩旺相比，持續較快的擴容速度，對本周新券發行狀況不免產生了影響。不過整體而言，本周利率產品中標利率并未高出市場預測區間，而且密集的發行也為配置機構提供主動選擇的機會，部分投資價值較好的產品依然受到追捧。有分析人士表示，盡管新債供應緊鑼密鼓，但是寬裕資金環境催生的配置需求，以及近期二級市場收益率重新下探，保證了一級市場較好的承接力度。

近一段時間，盡管公開市場近期出現了連續小幅凈回籠的局面，但是市場資金成本依然維持在較低位置。而在信貸需求萎縮的背景下，銀信合作新規的出臺，使得銀行表內表外業務均受到限制，過多的資金將被迫再次尋找出路，從而為債券一級市場提供了充足的流動性支持。正是得益于資金面情況的持續向好，8月份以后債市收益率不僅經受住了物價數據的沖擊，而且再度呈現降勢，債市樂觀情緒明顯上升。

(劉樹棟?編輯)