央行開展100億元地量逆回購 節后投放不停歇

?2015年中國央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--2月14日上午，央行在公開市場開展了7天期100億元逆回購操作，中標利率維持在2.25%。央行同時就2月15日至19日的7天期逆回購需求詢量。

據中國金融資訊網人民幣頻道統計，2月8日-2月13日為中國農歷春節假期，本周無逆回購到期，單周凈投放100億元。但下周央行公開市場將會開始面臨節前大量逆回購到期，規模達7150億元。

春節前，央行1月28日公告稱將增加春節前后的公開市場操作場次，在1月29日-2月19日之間，每個工作日均正常開展公開市場操作。。

市場人士指出，節后央行投放操作不會立刻撤出，流動性總體難改合理充裕，但多種因素將限制流動性改善空間，貨幣利率料以穩為主。

分析認為，節后現金回流與公開市場到期規模基本相當，因此總體上看，不能期望節后流動性出現太顯著的改善。

民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖表示，春節后央行的操作還要結合資金面的情況來看，如果市場資金略微緊張，可能會進行少量的逆回購。也可能央行不進行操作等資金自己慢慢回籠。

中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明認為，因為節前央行單月已經向市場凈投放了過萬億的資金，不排除春節后央行公開市場操作會“由逆轉正”，在短期通過正回購來平抑流動性。但從中長期來看，還有持續向市場釋放流動性的必要。

至於市場期待的央行是否會在節后降準的問題，中國央行研究局首席經濟學家馬駿此前在接受采訪時已傳達出“短期不會降準”的信號。馬駿表示，央行明確提供的中期流動性的規模已經有替代降準作用的含義，而如果過度采用降準的措施，可能導致對短期利率的下行壓力過大，不利於穩定資本流動和匯率。

央行6日公布的2015年第四季度中國貨幣政策執行報告稱，下一階段，保持政策的連續性和穩定性，繼續實施穩健的貨幣政策，保持松緊適度，適時預調微調，做好與供給側結構性改革相適應的總需求管理。綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具，優化政策組合，加強和改善宏觀審慎管理，疏通貨幣政策傳導渠道，從量價兩方面為結構調整和轉型升級營造適宜的貨幣金融環境。

此外，報告中“準備金率、流動性與央行資產負債表”專欄文章中指出，本國貨幣政策過於寬鬆容易導致本幣貶值壓力。貨幣政策應保持中性適度，既要防止結構調整過程中出現總需求的慣性下滑，同時又不能過度放水、妨礙市場的有效出清，要綜合運用好多種貨幣政策工具組合，為經濟結構調整與轉型升級營造適宜的貨幣金融環境。