〈分析〉金改與嚴密監管山雨欲來 美大型銀行前景不樂觀

如同鯊魚循著血絲而來，美國監管機關已張開大口撲向華爾街。根據《華爾街日報》周三報導，繼高盛（Goldman Sachs）（GS-US）後另一家投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）（MS-US）也傳出涉嫌詐欺而遭檢方調查。

消息一出，摩根士丹利周三股價隨即大跌超過3%。

許多人開始擔心摩根士丹利會不會是下一個高盛？但美國財經媒體《CNNMoney》專欄作家Paul R. La Monica指出，真正值得關注的卻是，此後大型銀行恐將受到更嚴格的監管。

所幸目前為止戰火並沒有延燒開來，周三其餘大型銀行股價並未受創，高盛股價甚至上漲了2%。

但分析師表示，在諸多不確定因素的影響下，金融股短期內依然烏雲罩頂。因為除金融監管機構已針對衍生性金融商品展開全面調查外，美國國會也正如火如荼進行金改修正案的表決。

基金公司Diamond Hill Financial Long-Short fund經理人Chris Bingaman表示，金改案與證管會的調查看似兩回事，但調查結果卻有可能影響法案走向。Bingaman認為近來炒得沸沸揚揚的高盛與大摩案，將導致政府對大型銀行採取更嚴苛的監管措施。

Bingaman特別點出幾家區域銀行佼佼者，認為富國銀行（Wells Fargo）（WFC-US）、U.S. Bancorp（USB-US）、BB&T（BBT-US）與PNC（PNC-US）可望在金改過程中全身而退。

Bingaman解釋，毫無疑問金改將直接打擊銀行業者的營收獲利，關鍵在於影響程度有多大，而投資業務比重低的業者才是安全標的。

投資機構Mendon Capital Advisors研究主任Frank Barkocy也表示，不確定性就是最大的利空，目前許多投資人仍保持觀望，決定等到正式法案通過且狀況穩定後才進場。

許多作空的投資人，也紛紛加碼認為接下來大型銀行股價將走跌。根據紐約證交所數據顯示，包括花旗（Citigroup）（C-US），美國銀行（Bank of America）（BAC-US）與摩根大通（JPMorgan Chase）（JPM-US）近來空頭部位比重已出現增加的趨勢。

與此同時，依然有分析師持續看好大型投資銀行，認為目前大部分小型銀行仍深受房貸違約率居高不下之苦。

基金管理公司Adams Express執行長Doug Ober說，大型銀行正逐漸走出陰霾，但區域銀行的商用不動產業務曝險高，且短期內也很難得到改善。

投資機構Keefe, Bruyette & Woods分析報告也指出，市場早已將金改法案對業者的衝擊納入考量，因此法案最終通過時將不至產生重大影響。