日元是否即將開啟下跌之路？

日央行今日亞洲時段的貨幣政策會議備受市場關注，此次央行果然宣布進一步擴大資產購買計劃的規模，這已經是兩個月以來的第二次行動了，至此日央行資產購買計劃的規模達到11萬億日元。問題在於，盡管日央行繼續高調表態正在推行強勁的寬鬆貨幣政策，且日央行和日本政府都堅守努力實現1%的通脹目標，然而市場卻漠不關心。
市場究竟期望日央行此次會議如何作為不得而知，估計不會是直接干預外匯市場，但會議后 市場拋售日本股票，買入日元，由此可看出市場感到失望。
筆者堅持觀點不變，日元仍舊被高估，長線而言，筆者傾向於相信現在正是日元貶值之路的開端。但是，正如筆者上周所說，耐心是項美德，尤其在等候日元趨勢時。著名短跑運動員Linford Christie在其事業巔峰時期曾說過，當發令員一聲槍響時，他通常已經開動了，在外匯市場這種行為肯定是搶跑了。
美國總統大選結束后日元可能恢復前期趨勢
中期而言，日元恢復了和美國兩年期國債收益率的緊密相關性，因此我們要等到美國總統大選結果揭曉后才能明確找到日元的趨勢。目前支援日元走低的基本面原因仍在：
其一，歐央行的直接貨幣操作計劃，即購買陷入困境的成員國家的國債（附有苛刻的條件），從而提供有效的保險，似乎解除了歐元區的尾部風險。因此減少了買進日元避險的需求。
其二，通縮依然根深蒂固，盡管日央行和日本財務省都在采取刺激措施。
其三，日元頑固高企（不過長期的通縮實際上抵消了部分日元強勢），加之日本股市估值低迷，給日本政府帶來了政治壓力，他們需要采取更多行動。
其四，這是最主要的因素，即經濟活動降溫，今年日本政府已經五次下調經濟評估，頻率屢增，進入第四季度，經濟增長趨勢已經相當低迷。
全球經濟都在降溫，此時又來了個中日島爭，諸多種種似乎給日本企業帶來了一場完美風暴。近期數據顯示日本工業生產和出口活動大幅降溫，且近期無望反彈。同時，國內需求也在減少，給消費者物價帶來更多壓力。
靜候導火索
基本面原因一一理清后，我們只需要靜待導火索的到來。
日元強勢某些方面讓人感到有些諷刺，因為正是過早入場的或者是投機性的日元賣盤在出現失望情緒或者擔憂情緒時平倉帶來了大量的無序的日元買盤。就像此次颶風桑迪襲擊美國東海岸，日元借機恢復了避險地位。
此次颶風來襲之后，美國總統奧巴馬宣布紐約面臨重大事故，美國金融市場繼續休市，因此交投量很小。歐洲早盤意大利發行五年期國債，受到市場熱捧，結果可能給歐洲外圍國家信心鼓舞，此外也將提振歐洲銀行股。但是市場在能夠評估颶風給美國經濟帶來的損失以及影響之前不會貿然行動。就目前而言，筆者繼續建議各位輕倉。