CPI利好成浮云 A股反彈后勁不足

連續3個交易日上漲，反彈來得措手不及。心懷“A股會否反轉”的疑問，不少投資者躍躍欲試。即使CPI增幅回落、通脹下行，但市場羸弱的走勢似乎沒那么容易改變

政策松綁游戲

1月12日，國家統計局發布宏觀經濟數據顯示，去年12月份CPI同比增長4.1%，與此前市場預期基本一致。

昨日早盤，滬深兩市借CPI利好低開高走，但多空分歧較大，股指展開拉鋸，銀行、保險在下跌中穩定了股指。截至收盤，上證綜指和深證成指小幅下跌0.05%和0.41%。兩市合計成交1211.77億元，較前兩個交易日有所下滑。

中金公司研究報告表示，CPI數據連續5個月環比低于歷史平均水平，顯示通脹壓力進一步緩解。預計CPI增速將在春節后繼續回落。

央行貨幣政策委員會委員李稻葵在微博中表示，CPI環比數據顯示，物價增速回落趨勢明顯。2012年CPI預測為3%左右。宏觀調控空間擴大，政策可以更為靈活自如。

英大證券研究所所長李大霄的表態則更為直接，他認為，去年12月的CPI數據如市場預期繼續回落，宏觀調控從緊縮回歸中性或局部寬松的概率加大，長時間壓制股市的不利因素得到緩解，股市有望見底回穩。

缺乏較強支撐

1月6日起，上證綜指連續3個交易日上漲，出乎市場意料。

“盡管年前政府發出了很積極的信號，但連續3個交易日上漲，累計漲幅超過7%，真的有些出乎意料。”股民梁斌在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“這幾天很糾結，不知道應該加倉，還是趁反彈減倉。”

“可以從過去A股市場的表現來判斷，面臨這樣的反彈時是否需要加倉。”杭州一位私募基金人士對記者表示。

統計顯示，1月6日開始的反彈，3個交易日累計漲幅達7.3%。追溯歷史，2001年以來的三波熊市，5%以上的反彈共31次，平均漲幅15.4%。

海通證券一份研究報告指出，從催化劑來看，目前市場表現類似2011年10月，結合熊市反彈歷史，10%的幅度似乎不過分，如此上證綜指的目標點位為2345點，距離目前僅3%左右的漲幅，加倉意義不大。

海通證券分析師表示，回顧過去歷史，15%以上的反彈均需要相對較強的支撐，比如：直接針對股市的刺激政策；為保增長，貨幣政策明顯放松；累計跌幅較大。因此，未來流動性能否持續改善，存款準備金率是否下調，新增信貸是否會按8萬億－8.5萬億元節奏投放，都是股指強勢反彈的關鍵。

CPI增幅回落之后，市場期望貨幣政策能適度松動。昨日，某財經論壇的問卷調查顯示，有54%的投資者認為1月央行不會下調準備金率，從側面反映出投資者對A股反彈的遲疑。

還有賺錢機會

雖然政策面的利好滯后，但近期產業資本密集增持，不少研究機構認為，A股正在醞釀進一步的反彈。

數據顯示，截至1月9日，主板增持總額已經超過減持，增減持凈值已達到19億元，而中小板及創業板增持總額還未超過減持，但增持總額也在急劇上升中。

東方證券研究所分析師胡卓文表示，本輪大規模增持潮中，主板是增持主力，中小板和創業板由于受到大規模減持的影響，增持意愿不強。

從行業來看，建筑材料、公用事業、家用電器、商務貿易的增持金額遠大于減持金額；機械設備、信息服務、電子元器件的減持壓力較大。

光大證券認為，雖然本輪反彈空間可能相對有限，但存在一定的結構性機會。投資者采取“長短結合”的配置思路。長線配置建議以基本面已接近底部、未來運行趨勢向好、有政策扶持預期的早周期行業為主。短線配置則著眼于政策支持力度較大的主題性投資機會，作為進攻的奇兵。此外，金融板塊估值和位置均明顯偏低，基本面風險已經不大。(國際金融報)

(衛強 編輯)

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