國元證券：警惕強勢震蕩后的風險集中釋放

國元證券分析指出，市場的真實流動性在階段性的上漲背后，蘊藏的回撤和風險集中釋放兌現籌碼的事件可能在盤中隨時都可能出現，對于盤中的上串下跳和突發跳水都要有個提前的準備。

本周二市場還是在預測中展開了整理的走勢，而權重股的再次低迷也為持續整理的短線走勢增加了不少的確定因素。而且，上證指數周線已經非常明顯的處于壓力狀態，按照以往的周線高點和短線整理的時間角度分析，一般在復合K線后半周時刻大盤總會出現持續下跌的走勢，況且當下的走勢就是在復合K線的高壓區間，從技術上看，市場在本周依然會有進一步下跌空間，而盤中的震蕩也會逐漸的加劇，可能最大的風險還是在個股的分化上。那么接下來的下跌會直接下穿到2300點以下嗎？

短期壓力集結看起來容易做起來難

對于周二的走勢來看，主力資金依然在苦苦的尋找新的突破方向，一方面是在嚴重超跌板塊上尋求補漲的機會，但由于整體量能有限和板塊的輪動過于滯緩，給予市場的支持力度可以忽略不計，因為今日的漲幅前列就是造紙板塊和國際貿易及運輸物流等，對于這樣的強勢抱有持續性的心態顯然不太現實；另一方面則是地產股的反復活躍，在前期本人的觀點很明確，依靠地產股能帶動大盤似乎不可能，而相反地產股也不具備單騎救主的能力，在這樣的情況下地產股經過近幾日的折騰后，明顯處于疲憊的狀態中，而周二的走強和反復，也今日是部分資金著急兌現現金的無奈之舉，更加對于短線的大盤的整理給予充分的肯定，不可再次認為地產股的王朝來臨。

但是，對于前期的周期性的資源類個股分析可以注意變化角度，前期是由于美元的走勢和大宗商品的傳導等才刺激了有色等資源類個股的走強，而經過大幅炒作后，該板塊明顯處于高位的震蕩活躍期，而近期還有反復躍躍走強的再次征兆，但處于估值和業績的對比來分析，該板塊更加不具備再次大漲的基礎，也基本都處于前期的重要壓力區間，而這樣傳遞吃長的風險就會逐漸加大，一旦徹底釋放，大盤就是進一步破位下跌擊穿2300點再次尋求支撐，當然，近期的資源類個股的反復也在暗示，市場不會輕易的大跌，震蕩和反復震蕩來化解風險可能處于2月份的常態走勢之一。

當然市場市場的分化是不同步和不同周期的，在超跌后的反彈也是具有補漲的加速補漲的時刻出現，故此，當下的市場雖然技術上看有風險加大的可能，并且要警惕震蕩后的再次的走勢出現，對于漲幅大的可以賣出來控制風險，而對于本來沒有大漲和整體板塊都很少反彈的個股，我們還是倒相反建議操作上可以持股和反復加倉持股都是可以的，畢竟當下還是主要以超跌為主，可能市場的操作也是到了“忽略指數，重點挖掘個股”的時刻上了。

壓力的周期不僅在技術上也在眾多事件上集中

更為巧合的是，不僅是技術上體現壓力區間的震蕩和擔心均線的反壓抽成走低的因素，其實眾多事件都在集中的反應短期風險加重，要警惕市場的階段性的震蕩后出現新的技術性下跌風險，因為，按銀監會前期的系列說法可以初步分析，未來三年內將有35%的平臺貸款到期，地方平臺即將面臨第一個償債高峰；而一些平臺項目的貸款條件和償債能力先天不足，已出現在建項目后續建設資金和還貸資金無著落的局面，這樣在當下的階段上管理層面再次對于展期的事件作出公布和舉措，就加大了地方還債壓力背后的資金超級緊張的背后故事，在這樣的前提下，市場的資金也會加劇騰挪而不是老老實實的來投資，這樣導致市場在近期具備很大的技術性回撤的風險等待集中釋放的過程。

不過，不過對于后市的漲跌也有不同的分析人士的看法，其實不管是后市看漲和看跌，我們都不可以忽略這樣的一個問題那就是面對趨勢可能發生改變的時刻，我們要費很多時間去磨平和驗證，我們現在是看到了大盤下面有20均線、10日均線和5日均線等死死的支撐了良好的走勢，但是領漲熱點的下跌和其他的事件的刺激，這樣的局面是很快發生改變，尤其是滬市的周線連續2周在7個月的下降壓力線上震蕩，不管后市是漲還是下跌，集中風險的釋放過程，必將引發個股的嚴重分化和震蕩，而要警惕的就是本周強勢震蕩后，可能引發下跌的進一步加大。

此外，今日早間穆迪歐洲時間周一晚將意大利、葡萄牙、斯洛伐克、斯洛文尼亞和馬耳他信用評級下調一級，將西班牙信用評級下調兩級，可見大環境依然在有待改善中，而前期海外市場的瘋狂大漲我們也沒有跟風，而海外的市場都處于敏感的強勢震蕩區間和下跌技術區間，進一步傳導國內的分化依然值得警惕和注意風險的防范，而還有就是12年來僅發生3次廣義貨幣（M2）增加額與存款增加額大規模背離的現象，在今年1月再次上演。而M2與存款增加額出現如此巨大的背離現象，也令大量存款資金通過理財產品轉化為銀行同業存款的說法得到了公開數據的佐證，這樣市場的真實流動性在階段性的上漲背后，蘊藏的回撤和風險集中釋放兌現籌碼的事件可能在盤中隨時都可能出現，對于盤中的上串下跳和突發跳水都要有個提前的準備。（國元證券）

(王軍偉 編輯)

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