【人幣動向】人行打炒? 殃及廠商對沖

信報報導，自8月11日人民幣突然貶值2%以來，人民銀行為防炒家興風作浪，要求內地銀行為遠期售?（客戶沽人民幣）繳交20%準備金，但此措施殃及池魚，導致有實際業務上需要的廠商難以對沖?價。

人民幣急貶令需要入口原材料、收入為人民幣的「入口型」廠商對沖貶值的需求大增，但有廠商對表示，9月已有內地銀行停辦遠期售?，仍做遠期售?的銀行，廠商付出的成本亦上升。另離岸人民幣（CNH）市場的遠?折讓甚大，廠家無論是在岸或離岸作對沖均十分困難。

內地設廠的葉氏化工（00408-HK）入口小量原材料，葉氏財務總裁何世豪表示，人民幣貶值預期下，會考慮做遠期合約買美元。「由外國買原材料3至6個月後到貨，要確保屆時的?率變動不會導致不必要損失。」

但他指出，今年9月部分內地銀行已不做遠期售?，「一些地方的建設銀行分行表示不做；有些外資銀行說他們承造的?率很差，『你不會想做』；中國銀行仍可以做，成本也較高。」何世豪指會在離岸留意適合的遠期合約。

建行、中行均不回應如何調整遠期售?以應對20%準備金政策。內地銀行10月15日開始繳交準備金，並按9月遠期售?簽約量計算，因此已影響9月業務。

入口大量廢紙原材料的玖龍紙業（02689-HK）表示，美元兌人民幣上月曾見6.45，令每噸紙成本最多增加50元人民幣。玖紙首席財務總監張元福表示，內地遠期售?成本增加200點子，增幅很大，該公司目前少有做人民幣遠期售?，因?率走勢不明朗。

?生（00011-HK）環球資本市場企業財資及業務主管周丹玲說，目前離岸人民幣遠期價較在岸弱，以9月24日為例，兩者一年期遠期合約價差高達600至800點子。離岸遠期沽人民幣的?價並不吸引，內地企業須於香港設有公司才可做遠期，她說︰「做遠期對沖產品，涉及程式多，不是隨便可以改去哪?做，也有資金進出限制。」

過去人民幣升值、美元低息，不少收入為人民幣的企業借美元，賺?率又賺利率，渣打香港及台灣人民幣應用規則主管紀鷺禧說，現時此路不通，加上美國勢將加息，人民幣可能貶值，資產為人民幣的公司應及早償還外債或做對沖。

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