上海中期:油脂延續偏強震蕩

今日國內油脂期價低開高走，至收盤，豆油主力1209合約漲104點，收于9332元/噸;棕櫚油主力1209合約漲76點，收于8270元/噸;菜油主力1205合約漲76點，收于9680元/噸。技術上，期價重獲5日均線位支撐，延續偏強震蕩格局，多單輕倉可繼續跟進。

國際市場

美農業部供需報告未有給市場帶來進一步利多提振，上周美豆類期價呈震蕩整理為主。不過，南美大豆產量下調以及當前干旱形勢嚴峻的預期給予后續美豆出口潛在支撐。技術上，美豆主力3月雖仍處于1200點一線附近的震蕩區間內，但1200點位支撐顯強。

MPOB數據顯示，馬來西亞1月棕櫚油庫存下滑幅度略超出口的下滑，庫存量為2,007,967噸。雖200萬噸左右的庫存足夠滿足馬棕櫚油一個半月的出口，但符合市場預期，庫存數據對BMD期價壓制或減弱。技術上，基準4月追隨CBOT豆油期價升勢，站上20日均線位震蕩整理，上方關注3185點阻力位。

國內市場

海關數據，1月份我國進口大豆461萬噸，較12月的542萬噸減少15%，主要因壓榨商在春節假期期間減少了進口。同時，因為節后豆類需求遲滯，2月份大豆進口或維持疲態，3月份有望回暖。據國家糧油信息中心預估，我國2月進口大豆或下滑至370萬噸，3月大豆進口增加至400萬噸。但因當前國內港口大豆庫存維持680萬噸左右的高位，進口預估的下降對市場提振或有限。豆油商業庫存較春節前下降約30萬噸，偏緊的商業庫存對現貨價格有所支撐。

國內棕櫚油港口庫存量居高不下，至2月上中旬，主要港口地區庫存量約達80萬噸左右，為近年來同期最高水平。雖然據國家糧油信息稱，國內取消了30萬噸2012年第一季度發貨的棕櫚油進口訂單。但國內棕櫚油需求疲軟，庫存壓力短期難以有效緩解。

雖自去年以來，受陳菜油、進口菜油價格沖擊，新菜油出貨行情較為清淡，且較高的虛報價使得菜油期現長期維持負基差，并未對期價起到有力提振。但當前市場開始關注國內菜籽生長天氣市，或對菜油行情有所帶動。

今日豆油現貨報價跟盤上漲，棕櫚油、菜油較穩定，均議價成交。豆油：天津一級9150元/噸、四級8900元/噸，山東一級9100元/噸、四級8900元/噸，江蘇一級9200元/噸、四級9000元/噸，廣州一級8950元/噸、四級8750元/噸;24度棕櫚油：天津7750元/噸，日照7750元/噸，張家港7750-7800元/噸，廣東7670元/噸;四級菜油：四川菜油10000元/噸、進口菜油9950元/噸，江蘇菜油9850元/噸、進口菜油9850元/噸，湖北菜油9800元/噸，安徽菜油9850元/噸。市場新菜油報價較高，在10000-10300元/噸。

綜上：豆類企穩震蕩，帶動整體油脂期價延續上行震蕩。豆油因國內商業庫存偏緊，走勢略強于棕櫚油、菜油。豆棕價差今日漲28點至1062點，價差或持續擴大震蕩。技術上，油脂期價重獲5日均線位支撐，稍作休整后，突破上行走勢得到延續，多單輕倉可繼續持有。