商品延續整理走勢 橡膠持續走強

國內商品期貨12月10日漲跌互現，農產品繼續整體弱勢，而工業品則在橡膠帶領下漲勢明顯。分析人士認為，投資者靜待政策面指引使得市場難以出現較大行情。

橡膠持續走高，中國進口數據利多。海關總署公布，11月天然橡膠進口量為18萬噸，環比增加13%，同比上升50%。2010年1至11月天然橡膠進口量同比增10%至168萬噸。此外，11月份合成橡膠進口量為12.8萬噸，同比上升6%。1至11月中國進口合成橡膠(包括膠乳)141萬噸，同比增長6%。這份數據表明，天然橡膠的進口量大幅上升，貿易商在價格高位時簽下了過多的進口合同。高昂的進口成本將加重惜售，對國內價格構成一定支撐。

馬來西亞的降雨仍未完全停歇，過多的降雨已經削減了其10月份的產量，預計11月和12月的產量形勢并不樂觀。亞洲現貨市場的價格已創下新高，國內期貨價格存在很大的補漲空間。此外，中國11月份的進口數據相當強勁，這些貨物的簽訂價格不低，對國內價格構成一定支撐。

中國2010年11月未鍛造的銅及銅材進口為351,597噸，較10月的273,511噸上升28.5%；1-11月，未鍛造的銅及銅材進口3,947,870噸，同比增長0.7%。進口增長推動銅價走高，中國國內銅價與LME價格一直存在折價，令幾乎整個月都基本沒有進口的動力。

國際市場方面，美國初請失業金人數同上周相比下降1.7萬，但美國勞動力市場整體疲態不變。面對經濟增長前景的不確定，繼加拿大央行、澳洲央行之后，英國央行維持0.5%的基準利率不變，并繼續維持2000億英鎊的量化貨幣投放規模。

總體上，中國央行很可能在本月調高利率，此種猜測繼續抑制商品看漲氣氛。不過，歐洲和美國的貨幣政策尚處于極度寬松的時期，而且美聯儲準備繼續加大量化寬松的額度，國際商品市場因此提振。這種情況下，即使中國央行提高利率，作為經濟增長相對更高的地區，將吸引流動性涌入，緊縮的效果大打折扣。

(吳粵 編輯)

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