【大行言論】中銀國際降嘉凱城(000918-CN)目標價至17.50元,維持買入評級

中銀國際今日發布投資報告，將嘉凱城目標價從23.80元下調至17.50元，維持買入評級。基於去年嘉凱城實現主營業務收入73.5億元，比上年增長62.76%；母公司應佔淨利潤 11.97億元，比上年增長102.65%，報告認為，超出原先預期約13.8%。主要原因是公司結算房屋銷售收入較之前的預期增加了12.8%，部分項目較之前的預期提前結算。

根據2009年的結算情況，相應調整項目結算進度，並下調2010年的房價增長假設從10%至5%，由此報告下調公司2010年的盈利預測3.4%至18.8億元，合每股收益1.30元，同時下調2011年盈利預測7.7%至23.0億元，合每股收益1.59元。公司 2009年和2010年末的每股NAV分別為12.99和14.02元。由於公司在長三角布局集中，且多位於中心城市、核心地段，儲備質量優質，可以保障公司開發業務在弱市中的消化速度。該股今日收跌4.73%，報收14.11元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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