新興投資大突破－以債為主軸 用股市加值的空前策略

國內之海外債券基金規模、組合型基金規模第一大的復華投信(資料來源:投信投顧公會,2010/6/30)，在看好新興市場未來成長動能十足下，推出國內首檔以新興市場債券為主軸，再用新興市場股市做為加值工具的組合基金－復華新興債股動力組合基金。該基金已於16日經金管會核准，預計8月23日起展開募集，上限為150億元。

※新興市場成長動能強勁

復華新興債股動力組合基金經理人黃大展指出，根據Bloomberg截至6月底統計，今(2010)年以來歐美、中國及台灣等主要股市普遍呈現震盪或回檔，但JP Morgan新興美元債券指數今年上半年仍上漲了5.1%，顯示新興國家在經濟快速崛起及國家體質大幅改善下，新興市場債券價格的續漲動能強勁。

黃大展進一步表示，新興市場的主要成員包括巴西、墨西哥、中國、俄羅斯、土耳其、印度等21個新興國家，根據Bloomberg資料，從2000年至2009年的10年中，這些新興國家的GDP累積成長率達到106%，遠高於美國、德國、英國及日本的8%~19%，而且在債市、股市及匯市的表現上，都是已開發國家難以望其項背的。

展望新興市場的前景，黃大展強調，新興國家歷經一步步的政經改革與開放，如今已形成全球一股龐大的經濟勢力，未來憑著優勢的人口結構及內需市場，整個新興市場的債、股、匯市均充滿投資機會。

※投資新興市場 「債為本、股加值」的贏面大

面對成長力道強勁、但波動度亦相對較高的新興市場，一般投資人應採取什麼策略最能掌握投資效率呢？黃大展表示，根據復華投信海外投資團隊的長期觀察，新興市場債券長期趨勢穩健，新興股市的特性則是在多頭時期漲得兇，但波動度也相對較大，所以最佳的新興市場投資策略，就是應該要以新興債市為主，然後在新興股市多頭確立時，才進場賺取新興市場的波段多頭行情。

黃大展指出，復華新興債股動力組合基金是在看好新興市場未來潛力下，為提高投資人贏面而設計的一檔組合基金，除了以債為本、以股加值外，並且在不同的金融情境下，採取不同的布局比重，例如當新興市場主要國家債信正常時，就將60%~90%的資金投入新興債市基金，其餘則為現金及貨幣基金；新興股市多頭確立時，仍將60%~70%的資金投入新興債市基金，並將10%~30%資金投資新興股市基金；至於新興債市空頭明確之際，則降低新興債市基金的比重至10%~30%，將60%~80%資金轉至現金與貨幣基金，並且搭配放空新興股市進行避險。

※參興新興債股齊揚 現在進場正是時候

就投資時點來看，黃大展認為，新興債市的債息具有高收益的特性，加上新興市場擁有貨幣升值潛力，未來仍可望持續吸引資金進駐，另外近年來新興市場美元政府公債的信用評等持續提升，但信用價差卻較2007年景氣高峰時為高，其隱含未來信用價差還有縮窄與賺取資本利得的空間，以總報酬的角度而言，新興債市還可望進一步上揚；另一方面，在歐債危機影響下，新興股市的本益比正處於長期相對低檔的水準，也可望為投資人帶來投資加值的好機會，現在進場參與新興市場債股齊揚的契機，投資的贏面相對較大！

附註:
復華投信債券投研陣容堅強，海外債券基金及組合基金規模最大
⊙國內投信最大海外債券研究團隊
⊙國內投信之海外債券基金規模最大－達193.9億元
⊙國內投信之組合基金規模最大－達231.9億元
⊙2002年推出國內投信首檔海外債券型基金-復華全球債券基金
資料來源：投信投顧公會，復華投信整理，資料日期：2010/6/30

國內最大債券研究團隊，2010債券投資新力作：
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(以上資料來源：Bloomberg, 各外資券商, 復華投信整理)

基金投資涉及新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依中華民國相關法令及金管會規定，基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，且不得超過該基金淨資產價值10%，故本基金非完全投資在大陸地區有價證券，另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人應注意基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，致延遲給付贖回價款之可能。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可向本公司及基金之銷售機構索取，或至公開資訊觀測站、境外基金資訊觀測站及本公司網站(http://www.fhtrust.com.tw)中查詢。

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