急起直追 股神巴菲特十年百萬之賭暫以些微幅度落後

股神巴菲特 (Warrent Buffett) 4 年前與基金公司 Protégé Partners 訂下了一個為期 10 年的賭約，賭 10 年的 S&P 500 指數型基金績效將會勝過手續費後的任選避險基金組合績效，現在賭期已經過了近一半，該是檢視一下成績的時候了。

這個「股神百萬之賭」起於 2008 年，股神巴菲特與紐約避險基金公司 Protégé Partners 打賭，他認為 S&P 500 指數基金績效將會贏過 Protégé Partners 旗下任選 5 支避險基金的平均績效。

在揭曉結果之前，先來回顧一下第一年的狀況，當時金融海嘯來襲，他們雙方都被重擊倒地，Protégé Partners 的基金報酬「僅」跌了 23.9%，巴菲特選擇的 Vanguard"s Admiral 股票基金則慘跌 37%，在第一年慘敗巴菲特當時接受《Fortune》訪問時還說：「我希望伊索寓言說的是真的，龜兔賽跑烏龜最終會打敗兔子」。

而情況似乎也蠻像《龜兔賽跑》劇情的，第一年之後，巴菲特的基金連勝了三年，包括剛結束的 2011 年，儘管 2011 年巴菲特挑選的基金報酬才正 2.08%，但是 Protégé Partners 的基金可是虧了 1.86%。

這樣的結果讓烏龜和兔子現在差不多並駕齊驅，但成績也不是多好看，《Fortune》報導，Protégé Partners 的基金總和來看平均虧損 5.89%，巴菲特一方則是虧了 6.27%，現在由 Protégé Partners 些微領先。

若以棒球賽局來比喻的話，現在差不多是雙方打了 4 局後，0 比 0 平手，雙方球員不斷被三振，讓觀眾都有點懶得看了。

不過這場賭局的賭注卻是好事一件，《Fortune》報導，當初根據協議，雙方各出 32 萬美元，總計約 64 萬美元購買無息債券，至 2017 年賭局結束時，這筆資金將增值至 100 萬美元左右，賭勝的一方可決定將這筆慈善資金捐給指定的單位，巴菲特選的是 Girls Inc. of Omaha，Protégé Partners 選的則是無保留援助兒童基金會 (Absolute Returns for Kids)。

由於美國利率近幾年來維持超低，相對推升了零息債券的價值，巴菲特和 Protégé Partners 共同買進的零息債券現在價值已經上漲至 93 萬美元，相當於 4 年來價值上漲 45%，雖然比不上投資蘋果 (Apple)(AAPl-US) 的超高報酬率，但與表現平平的股市相比已經足以傲視群雄。

不過，巴菲特和 Protégé Partners 的 Ted Seides (做出與巴菲特打賭決定者) 都很清楚，未來 6 年報酬率不可能再像前 4 年一樣那麼高，因為畢竟這個債券價值上限就是 100 萬美元。Seides 表示，接下來的年報酬率不會超過 1%。

也因此他們雙方數周前和監管這份賭注的 Long Now 基金會商量，出售這份零息債券，並將投資收入轉投資其他在賭局結束時可賺超過 100 萬美元的標的。

第一個討論的方案就是將一半的投資收入投資巴菲特的波克夏海瑟威公司 (Berkshire Hathaway)(BRKA-US)，另一半則投入 Protégé Partners 旗下的基金，但因為背後複雜的法律問題，這個計畫旋即胎死腹中。另一個方案則是將所有投資收益都買進波克夏海瑟威股票，這個計畫現在已經確定並且執行中。

當然，在一些嚴峻的經濟環境之下，投入波克夏海瑟威的 93 萬美元，到了賭局結束的 2017 年時，有可能價值會在 100 萬美元以下，為避免這樣的狀況，巴菲特個人保證，到了 2017 年時監管這筆資金的 Lond Now 基金會可以選擇將所有的波克夏海瑟威的股票以 100 萬美元賣給他，換言之，也就是這筆慈善賭注現在下限就是 100 萬美元，波克夏海瑟威還有可能將這筆資金金額再向上增加。

而今年良好的投資環境之下，巴菲特和 Protégé Partners 都可望繳出不錯的成績單，賭局現在進行了一半，龜兔賽跑還在持續中。