《大行報告》大摩：新百貨(00825.HK)業績遜預期 惟前景將較同業佳

摩根士丹利指出，新百貨(00825.HK)業績遜預期，撇除一次性項目，純利按年僅升10.6%，主因利息收入低於預期，租金與折舊及攤銷支出下降無法抵銷推廣活動增多，令今年下半年毛利率疲弱，惟前景將較同業佳。

該行指，新世界百貨7-8月同店銷售增長(SSSG)達中單位數，預期9月數據相若。公司目標同店銷售可於2013年達中雙位數增長，主要受惠完成其品牌重組規則。基於刺激銷量增長、穩定的毛利率及成本控制得宜，料2013年可獲取優於同行的利潤增長。

公司現價為2012年市盈率11.2倍，儘管有較好的SSSG，及盈利增長，仍較同業百盛(03368.HK)折讓20%，該行期望將來可收窄彼此估值差距。(ka/a)

阿思達克財經新聞

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