瑞士央行最後一根稻草 德國反抗QE之戰還是會輸

歐洲央行位於德國法蘭克福總部。(圖：AFP)

瑞士國家銀行上週的意外動作，明確的顯示歐元區最大經濟體德國認為歐元會被量化寬鬆拖累的論點站不住腳。

英國《衛報》指出，歐洲法庭上週裁定，歐洲央行 (ECB) 可以從次級市場中買進公債。金融市場普遍預期本週四 ECB 就會啟動完整的量化寬鬆，一般預估倍受批評的央行，將以直接買進主權國家債券的方式，挹注的流動性規模上看 2.3 兆歐元。

這些年來，德國一直試著阻止 ECB 採取美國式的量化寬鬆。最後，歐元區在上個月正式陷入通縮，CPI 為負 0.2%，五年通膨預期仍維持為負。德國的努力顯然是失敗了。瑞士得出結論：現在買進歐元是傻瓜的行為，保證會出現重大虧損。而且，操縱匯率以控制經濟的做法向來沒有用。

澳洲就沒這麼做。澳洲央行雖然抱怨澳元匯率被高估，但向來只是說說，從來沒有將澳元匯率緊盯任何其他貨幣。瑞士將回到健康貨幣、平衡預算的老路上，而不採取負債和貨幣戰爭中立的立場。但是現在歐元將面臨重挫，瑞士也會面臨一些痛苦。瑞士法郎的價值將由市場決定。

聯準專注於拯救銀行業，不斷的印鈔票來擴大資產規模，但同時則是以零利率將靠利息過生活的人安樂死，希望超低利率能鼓勵大家來借款。幾年下來，美國的經濟產出和就業雙雙成長，但物價仍文風不動。美國 12 月 CPI 下滑 0.4%，而且油價下跌只是 CPI 下滑的部分原因之一而已。

由於物價一直跌，ECB 現在終於要採取美國已經實行多年但沒有用的政策：不管道德問題，只要把錢交給亂揮霍的人就對了。以美國而言是華爾街，在歐洲則是銀行業和不斷放款的國家，如義大利、西班牙、希臘和法國。

因此，幾乎可確定的是，週四 ECB 會宣佈將展開數兆歐元的量化寬鬆。德國不斷的反抗這個決定，但是最終必須放棄抵抗，否則市場會崩盤。

瑞士現在已是最後一個反凱因斯學派的堡壘。瑞士出口商將面臨歐元貶值的大軍壓境。幾乎是零失業率、生活水準全球最高的瑞士，這一切恐面臨終結。這就是現代資本主義。