期銅沖高回落調整風險逐步加大

分析師認為，目前銅價仍在上升通道內運行，但隨著中國貨幣政策收緊的力度將加大，銅市消費旺季的結束，后市銅價調整風險逐漸增大。

基本面上，4月8日中國央行重啟3年期央票發行，發行頻率為2周一次，此次發行150億，其收益率為2.75%。與目前發行的3月期央票和1年期央票相比，3年期央票能夠深度鎖定流動性。

目前中國面臨的通貨膨脹壓力較大，央行已連連出手受緊流動性，從國家統計局發布數據來看，1至2月居民消費價格(CPI)同比上漲2.1%，其中，2月份居民消費價格(CPI)同比上漲2.7%。CPI指數已十分接近3%的預警線，此前，央行已兩次提高存款準備金率，以控制流動性，但“兩會”的基調仍是保持適度寬松的貨幣政策，所以央行重啟3年期央票發行是希望在回收流動性的同時，盡量淡化市場對加息的恐慌情緒，且較之準備金率，三年期央行仍屬溫和的市場化調控手段。但央行此舉也表明了對貨幣政策縮緊力度進一步加強的意愿，這將導致市場資金面受到一定的影響，也將成為壓制銅價上漲空間的因素之一。

庫存方面，截至上周五(4月9日)，LME銅庫存達519,925噸，下降525噸，減少0.13%；滬銅庫存達169,538噸，增加15,949噸，增幅10.38%。

上周五(4月9日)有消息稱，惠譽國際評級將希臘的信貸評級下調兩個級距，并暗示可能進一步下調。此消息未對市場造成較大沖擊，因歐元區成員國財政部長11日商定希臘救助方案進一步細節，同意在必要情況下第一年拿出300億歐元資金支持希臘。希臘債務危機暫時告一段落，歐元結束了暴跌，但對希臘債務危機仍然不能太樂觀，美元中期具備繼續走強的外部基礎。

目前銅市處于消費旺季，銅價仍處于上升通道中，但中國貨幣政策縮緊力度進一步加強，希臘危機對美元走勢的有利支撐，均對銅價上漲空間造成打壓。雖然近期LME庫存雖然有一定幅度的下降，但處于50萬噸以上的高位，而國內銅庫存繼續增加，加上隱性庫存，可以銅基本面仍未有明顯好轉。同時銅價如果長期維持在高位，2010年全球銅礦產能利用率將繼續上升，礦山產量增加也將使全球銅市過剩加劇。因此，隨著中國貨幣政策收緊的力度將加大，主要經濟體刺激政策退出步伐將開始加快，銅市消費旺季的結束，銅價調整風險也在逐步加大。

(柏青 撰稿)

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