富蘭克林投顧： 2011年經濟緩步走升 惟需留意貨幣戰爭

2010年以來金融市場歷經多空焠煉，逐步墊高，上演股債齊揚的行情，股市走勢震盪，債市則相對穩健。富蘭克林證券投顧表示，2011年不至於陷入2次衰退，全球經濟會持續復甦。不過成熟、新興國家之間經濟復甦的腳步不一，造成各國貨幣及財政政策不同調，有可能衍生出貨幣戰爭的疑慮。

成熟、新興國家經濟發展不同調 貨幣戰爭一觸即發

根據國際貨幣基金(IMF)10月經濟展望報告也指出，由於全球主要政府政策支持仍未能順利地轉化為民間的需求，全球經濟復甦情況依然脆弱且不均衡，建議已開發國家應從仰賴政府刺激轉向由民間需求驅動，新興國家則應從仰賴出口轉為內需導向。

此外，由於已開發國家跟新興國家間的經濟成長動能強弱有別，再加上新興國家通膨壓力升溫，導致雙方貨幣政策一鬆一緊的差異化趨勢成型，不均衡的經濟發展導致不同調的貨幣及財政政策，進而衍生出新興國家資本管制，或貨幣戰爭的議題。

歐債疑慮減輕 中國政策利多可期

富蘭克林證券投顧分析，第1季需要特別留意歐洲債信發展、以及新興國家政策動向。歐盟計畫2月將展開第2波銀行壓力測試，需留意歐洲國家是否擴大紓困基金規模或是推出更多新的政策，所幸歐盟及歐洲央行誓言提供充足流動性，加上希臘及愛爾蘭等歐洲國家取得紓困亦有前例可循，預料將不至於演變成系統性危機。

再者，中國適度緊縮可提早發揮抑制通膨及資產泡沫的風險，加上『十二五規劃』已經確定將以「擴大內需」及「7大新興產業」作為調結構主軸，預計於3月全國人民代表大會和全國政協委員會兩會審議後付諸實行，明確勾勒出中國經濟發展的美麗版圖。

富蘭克林證券投顧指出，2011年龐大資金流入新興市場的現象仍將顯著，現階段部份新興國家祭出之資本管制等措施，多屬於溫和或適切的政策回應，尚不至影響全球寬鬆貨幣趨勢下的資金潮。有鑑於此，投資人兔年佈局不妨可以採取較為積極正向的態度。