招商證券：證監會狠招不改趨勢 最壞情況跌到3000

我們認為1/26-1/30當周市場會因為周五盤后的監管“金牌”而觸發技術調整。投資者面臨的不是方向抉擇問題，而是操作問題。我們認為市場破位下行的概率不大，最壞情況下在3000點附近也能企穩，但是調整的節奏和幅度難以預判。我們討論了不同倉位設定的投資者在這種情況下應該如何應對。合理的基礎設定仍然是過去幾周推薦的均衡設定低估值藍籌，白馬成長股，以及未來有泡沫化潛力的“一帶一路”和大金融，投資者需要借市場調整的機會進行調倉。我們所謂的低估值藍籌強調的是在行業當中知名度高，有規模和集中度優勢的龍頭企業，關注的行業包括我們持續推薦的大金融龍頭，早周期的家電汽車建材地產，以及2014年漲幅落后的板塊，包括食品飲料煤炭等。

過去的幾周周報當中我們持續提示市場低估了央行貨幣政策和二級市場博弈的劇烈程度，短期市場對於一季度的行情機會過於樂觀，面臨10％左右的技術調整隨后高位震盪，新增資金不應當繼續追高。我們無法預測到會再次因為事件性的因素觸發技術調整，但是我們的分析邏輯仍然是成立的，短線角度來看在高位追漲的投資者承擔了不必要的風險；

投資者普遍認同“金牌”是對二級市場過度樂觀情緒的警示，市場面臨調整，投資者對未來的市場機會並不悲觀，糾結的是不知道能跌多久多深，什么時候抄底；

我們認為調整賣盤的主力來自於此前大量持股觀望的浮盈盤，因此3000點的成交量密集區間會是一個最重要的支撐區間，但市場完全可能在此之前就企穩。我們認為大概率上不會觸發嚴重的杠桿平倉風險；

1.均衡設定的投資者可以選擇適當降低倉位等待抄底，但是在市場大幅低開的情況下超額收益會比較有限；2.對於沒有做好風控（帶杠桿或者是設定不均衡）的投資者，我們建議適當控制頭寸風險；3.我們不建議設置明確的建倉目標價試圖抄底，投資者可以分批次做好準備，每當市場出現明顯恐慌性殺跌的時候就適當買入。

未來貨幣政策仍然是市場焦點，但我們不建議投資者對於“金牌”是為了鋪路貨幣寬鬆這一預期下重注。我們預期在貨幣政策明朗前的真空期，市場會進入高位震盪。對於成長股的博弈力度會顯著加大，投資者需要關注春節前的新股發行進度。從設定的角度我們仍然認為白馬成長股和低估值藍籌一樣具備設定價值，其他的更多是交易性機會，投資者量力而行；

我們認為本周商品，外匯和貴金屬的大幅波動更多屬於重要的關鍵技術位置被擊穿以后觸發了大規模的止損或趨勢跟風盤。事件性因素短期影響有限。