麥格理：台股震盪期 電信三雄為資金避風港 首選台灣大

港商麥格理證券今天在研究報告中指出，股市震盪使得台灣三大電信業者中華電信(2412-TW)、台灣大(3405-TW)和遠傳(4904-TW)成為資金避風港，而三者未來的購併、減資與高殖利率、費率政策和市場競爭等題材將是未來台灣電信類股的關注重點，並重申台灣大因在數位電視和寬頻網路上享有優勢，被視為首選   。

該報告稱，由於電信三雄的獲利穩定和高殖利率，在景氣低迷的時候，股價表現反而領先大盤，主要是因投資人在市場動盪的時候，往往喜歡把錢放在安全的地方，2010年這樣的情形也將重演，外資近期加碼中華電就是一個好例子。

至於中國移動投資遠傳和台灣大哥大計畫併購凱擘成為最大有線電視提供商的消息尚待主管機關國家通訊傳播委員會(NCC)的批准，但股價已經漲了一波。麥格理認為，電信業者未來還有併購的可能性，但主管機關的審核仍將是最難過的一關。

目前電信三雄股票殖利率在7-10%之間，一旦殖利率低於此水準，股價就有下檔風險。但公司法修法如果允許公司在法定準備金超過股本25%時，直接將資本公積付給股東，將會對股價表現，尤其是對中華電，將產生非常正面的助力。

關於費率調降部分，目前看來影響有限；而雖然台灣的行動電話和寬頻市場競爭激烈，這幾個龍頭的獲利長期來看可能下滑，但過程漫長而緩慢，不會馬上反映在股價上。