《FXCM》每週分析─4月12日～4月16日

USD：美元本周可能趨震蕩

上周風險偏好情緒升溫打壓美元兌大部分主要高息貨幣下跌，本周有一系列美國的事件風險，預期將改善美國的經濟增長前景，美元可能將劇烈震蕩。同時，美聯儲主席伯南克將于周三22:00在國會聯合經濟委員會上作證，預期將就美國的經濟前景發表講話，可能將導致匯價劇烈震蕩。將于周一公布的美國3月政府預算報告預期為赤字675億美元，前值為赤字1910.6億美元，公共財政的不平衡可能將打壓美元的長期預期，因為美國的信貸評級存在風險。然而，若消費者物價指數上漲，且家庭支出連續第三個月上升，可能將改善美國的經濟增長前景。周三將公布美聯儲褐皮書，對私人部門的預期可能更加樂觀，因為擴張的貨幣和財政政策繼續支持實體經濟。然而，美聯儲主席伯南克可能將在國會聯合經濟委員會上作證時維持溫和論調。若他支持美聯儲將在更長的時間內維持利率于歷史低位的承諾，則美聯儲的利率預期將受壓。因此，美元近期走勢可能將趨震蕩。但市場預期工業生產上漲，且消費者信心也將改善，若如預期，則可能將支持美國的經濟前景。然而，風險趨勢仍主導匯市，美國樂觀的經濟形勢可能將支持全球經濟增長前景，從而支持高收益貨幣，但美元和風險情緒的相關性短期可能將發生改變，因為美聯儲今年試圖正常化政策。因此，本周美元可能可能將受到強勁的數據支持，因為美國經濟正加速復蘇。若美聯儲利率預期受到支持，則美元將上漲，因為美聯儲正試圖維持物價穩定，并支持就業。

EUR：歐元有望進一步反彈收復失地

上周歐元/美元基本持平，早期受到希臘債務憂慮重燃的打壓，之后希臘預算數據明顯改善以及歐央行表示希臘不存在違約問題支持歐元/美元自近兩周低點反彈。周五盡管惠譽將希臘主權評級下調至BBB-，表示財政赤字挑戰、高借貸成本以及黯淡的經濟前景導致希臘評級下調，希臘10年期債券收益率飆升記錄高點7%，與德國10年期債券收益率差擴大至歷史高位。然而，有關希臘將可能在本周末獲得來自歐盟和國際貨幣基金組織的緊急援助的消息刺激風險偏好，歐元引領非美貨幣上揚，基本收復上周早前的失地。周末，歐元區政府表示將以低于市場的利率向希臘提供450億歐元的救助資金，其中歐盟提供300億歐元，利率為5%，國際貨幣基金提供另外的150億歐元。該消息本周可能將進一步刺激風險情緒，歐元有望繼續反彈。另外，本周二希臘將拍賣16億歐元26周和52周期的債權，拍賣情況將受到關注。歐元區政府出手救助希臘可能將使其債券拍賣比此前更加順利。若拍賣情況良好，可能將進一步提振風險偏好情緒，從而為歐元進一步提供支持，因為歐元仍受到風險趨勢的主導。本周還將公布歐元區工業生產和消費者物價指數，意外的數據可能將促使匯價短期劇烈波動，值得關注。 技術上，歐元/美元已經突破了日圖前趨勢高點，傾向于進一步上行指向1.3814高點。

GBP：英鎊有望繼續跟隨風險趨勢

上周英鎊兌美元收漲，除了受到經濟基本面數據的支持外，風險情緒升溫是潛在的主導因素。英國2月制造業和工業產出都大幅改善，建筑業采購經理人指數升至50榮衰分水嶺上方，支持英國經濟前景的改善。另外，對希臘債務危機的救助出現新的曙光支持風險情緒大幅升溫，英鎊受支持大幅上揚。但上周早前風險情緒受到希臘財政憂慮的打壓，另外，上周二來自ICM RESearch的調查顯示，英國主要反對黨保守黨的支持率為37%，執政黨工黨的支持率為33%，這顯示英國很可能出現一個無任何黨派占明顯多數的議會，這可能使英國的財政赤字問題陷入僵局，打壓英鎊。市場正密切關注英國5月6日大選前的投票情況，英國保守黨對削減赤字立場強硬，而執政黨工黨卻更傾向于在經濟形勢進一步改善后再削減赤字。若兩黨繼續僵持不下，則英鎊可能將受壓。英鎊整體仍受到風險情緒的主導，隨著上周末歐盟和IMF表示將分別向希臘提供300億和150億歐元的救助資金，風險情緒大大改善，英鎊可能將受支持繼續上揚。然而，英央行上周公布利率決議維持利率和資產購買不變，但并未發表聲明，這為英鎊埋下了隱患。若英央行繼續對放寬政策持開放態度，英鎊可能將受壓。本周英國的經濟數據較少，主要將關注英國2月貿易帳，若好于預期，將改善英國的經濟前景，從而支持英鎊。若低于預期，短期可能將打壓英鎊。技術上，英鎊/美元已經突破了日圖近期盤整區間，趨勢指標反轉看漲，匯價傾向于進一步上揚指向1.5815。

JPY：日元與風險趨勢的相關度增強

日元有望繼續受到風險趨勢的主導，因為各大企業第一季度財報將于本周出爐，使經濟數據的關注度可能將退居二線。近幾周以來，日元和風險趨勢的相關度有所增強。事實上，日元加權匯率與摩根斯坦利全球指數的21天相關度自4周前的-0.1升至-0.79，這暗示日元本周可能將繼續與風險趨勢維持負相關走勢。然而，市場對企業財報的反應可能更加理智，因為投資者在衡量財報結果時將把各國刺激政策的影響已經減弱的大背景納入考量。隨著刺激政策效果的弱化，各國政府由于擔心赤字可能將進一步縮緊政策。同時，大部分央行 (除日央行外) 要么已經撤出刺激舉措，要么開始采取中立的政策立場。這意味著全球經濟必須依靠私人需求來實現自我復蘇，因此若各國的財報結果較好而財政稅收沒有出現明顯增長，對匯價的影響可能將沒有09年強烈。希臘債務問題和臨近的英國大選也是影響風險情緒和日元走勢的潛在因素。歐盟和IMF上周末分別達成協議將分別向希臘提供300億歐元和150億歐元的救助資金，利率低于市場利率。如此雪中送碳的舉動可能大大提振了風險情緒，若本周二的希臘債券拍賣結果也較樂觀的話，風險情緒有望進一步升溫，日元可能將受壓。另外，市場正密切關注英國5月6日大選前的投票情況，英國保守黨對削減赤字立場強硬，而執政黨工黨卻更傾向于在經濟形勢進一步改善后再削減赤字。這些潛在的事件風險可能將導致日元近期走勢震蕩。

CHF：瑞郎有望繼續上揚

上周瑞郎兌美元整體下跌，美元/瑞郎一度升至月度新高1.0784。同時，瑞郎兌歐元繼續下跌，因為投資者擔憂瑞央行繼續干預匯市以限制瑞郎升值。周五，歐元/瑞郎2個月以來首次上破20日均線，并錄得1.4395高點，本周匯價有望繼續上揚。瑞郎仍主要受到風險情緒的主導。歐盟和IMF決定向希臘提供總計450億歐元的救助資金可能將繼續提振風險偏好，從而支持瑞郎。然而，瑞央行貨幣政策委員會成員Jean-Pierre仍對瑞士經濟前景保持謹慎，他稱避免通脹將是個具有挑戰性的中期任務，因為全球各大央行仍維持寬松的政策。他還表示正常化貨幣政策正在逼近，因為全球經濟正加速復蘇。同時，瑞士3月生產者/進口物價指數預期上漲0.4%，年率預期下降0.1%，前值為下跌1.0%。隨著瑞士經濟增長和通脹前景改善，瑞央行可能將繼續上調對實體經濟的預期，因為政策制定者試圖控制通縮風險，但瑞郎的持續走強可能將使瑞央行繼續保持警惕，因為這不利于經濟持續復蘇。技術上，美元/瑞郎再次回落指向1.0500，該位為關鍵支持，若跌破，將有望加速下跌。