宏源證券：給予海通證券目標價30元

宏源證券認為，上市券商中海通證券將從客戶轉移中獲益最大，給予目標價30元。

宏源證券1月11日研究報告中認為，即將推行的證券經紀人制度與保險代理人制度原理基本相同，該制度將發揮巨大的威力。截至10月份，滬深兩市基金開戶數已達1.68億戶，而08我國總戶數為3.65億戶，經紀業務人員在高激勵高淘汰機制驅動下對存量客戶的爭奪將迅速升溫。試點機制的高杠桿性將導致試點券商市場份額劇增。假設非試點券商的活躍客戶中有15％發生轉移（數量上看僅占總客戶數的3％），宏源證券測算結果是如果有3家試點券商，則其經紀市場份額增長將在110％左右，如果有5家試點，則其增長約在59％左右。

上市券商中海通證券(600837)將從客戶轉移中獲益最大。考慮營業部是獲取客戶轉移的載體，而中信證券將獲得試點資格的應僅是母公司，因此海通證券由于營業部數量多、分布廣在上市券商中將獲益最多。假設未來有3家試點，并假設轉移效應兩年內達成，不考慮融資本身獲得的利息收入，宏源證券保守預測海通證券2010年、2011年EPS分別為1.0元和1.5元，復合增長率將達66％，假設海通證券2011年20倍市盈率，給予目標價30元。

(王培賢 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235