巴安水務:"三多"優勢明顯 深耕水務市場

巴安水務(300262)是一家專業的水處理設備系統集成服務商，主營業務包括水處理系統集成設備銷售、相關運營維護服務、技術服務、土建安裝服務等，業務全面覆蓋凝結水、給水、再生水(中水)回用、排水等各個水處理領域。公司從電力行業凝結水精處理業務起家，之后憑借不斷地創新和開拓，公司進入中水回用、市政污水處理等多個領域，業務范圍也從國內拓展至海外。2008~2010年，公司綜合毛利率分別在24%、26%、33%左右，與已上市的競爭企業中電環保基本持平。

三多特點優勢明顯

公司業務具有多技術路線、多產品類型、多行業應用的“三多”特點。截至目前，公司擁有14項專利，其中發明專利1項，實用新型專利13項。公司是《電去離子純水制備裝置》行業標準的參編者，《石灰乳液自動配制成套設備》行業標準的主要制定者，正在參與《化工蒸汽凝結水系統設計規范》的編寫工作。

公司通過對基礎技術的分解和改造，已經具有了油水分離、海水淡化以及生物懸掛鏈等應用性技術。各項技術的搭配、組合可以應用到火電、石化、煤化工、鋼鐵、冶金、核電、市政等行業。公司一流的技術方案設計、完善的水處理設備供應鏈及其管理能力、多樣的水處理設備系統集成的工藝技術和工藝流程選擇是公司在水務公司中脫穎而出的一大技術優勢。

基于公司10多年來在技術和市場上的不懈努力，公司目前已在多項技術領域處于行業領先水平。公司在火電廠水處理領域處于行業領先地位，“巴安”品牌在電力行業具有較高的知名度和較好的品牌形象。同時，公司在石化、鋼鐵、市政行業也有多個大型水處理項目，并已具有一定的知名度。品牌優勢有利于公司保持電力行業優勢地位，并有利于對外擴展，這將形成有利的良性循環，更好地推動公司未來市場的拓展。

公司基礎技術完備、產業鏈完善，所以公司的產品類型眾多。行業應用方面包括了火電、石化、煤化工、鋼鐵等工業行業和市政行業。公司目前已經初步樹立了多技術路線、多產品類型、多行業應用的品牌形象。

“多技術、多產品、多行業”有利于公司承攬業務時采取多個水處理系統打包定價策略，也有利于公司深挖核心客戶的多項業務，提供全套“交鑰匙”服務。同時，“多技術、多產品、多行業”有助于公司開拓新市場，也更有實力把握環保水處理行業發展所帶來的巨大機遇。

創新是最大的利器

公司董事長、總經理張春霖先生為公司控股股東、實際控制人，占公司發行前總股本的70.27%。張春霖先生具有26年的水處理經驗，一直專注于水處理行業，具有豐富的實踐和管理經驗，是公司穩健并快速發展的領頭人。目前，公司已形成以張春霖為核心的創業管理團隊，管理團隊成員行業經驗豐富、團結、戰斗力強，是公司不斷取得技術創新和業務發展的堅實基礎。

不安于現狀，積極進取是這一團隊的最大特點。過去3年，巴安水務的收入復合增速高達28%，而中電環保則僅為8%。究其原因是因為巴安水務并沒有滿足于現有業務，而是在進一步開拓非電工業水處理領域及市政領域。

巴安水務作為一家從電廠水務起家的民營企業，其在電廠水處理總體需求穩定增長的背景下，積極拓展鋼鐵等工業水處理及市政污水處理領域，新業務市場開拓能力較強。由于整個水處理行業投資規模巨大(超過萬億)，而巴安水務目前的總銷售收入也就2億多，所以未來成長空間巨大。

新業務拓展盈利能力

目前，公司2011年仍有較多在手訂單，足以保障未來1~2年的成長。從長期發展來看，公司仍將以電力行業為基礎，保持火電水處理領域自身領先地位，同時將積極開拓石油石化、市政水處理等其他領域業務，不斷擴大公司業務領域和范圍，增強抵抗市場風險變化的能力。未來，火電行業水處理預計跟隨每年新增裝機保持平穩增長，將成為公司發展的基石。而石油石化、市政水處理等新領域業務，將成為公司成長的重要動力。

公司首次公開發行獲得市場追捧，超募資金雄厚。除了用于原募集投資項目——補充營運資金(7000萬元)、水處理設備系統集成中心建設項目(7500萬元)、研發中心建設(3278萬元)，剩余超募資金將用于補充運營資金。從公司未來的發展思路來看，將逐步從設備銷售、工程總包向建設運營一體化轉換。由于BOT項目結算周期對工程項目企業的資金要求較高，未來公司超募資金可能部分用于該領域業務拓展。