市場宜冷靜看待人民幣中間價升值

正當市場對人民幣匯率年內大幅升值漸失耐心之刻，中國外匯交易中心10日公布，人民幣兌美元中間價報人民幣6.7625元，從而創下自05年匯改以來的新高。然而即便如此，以中國央行6月19日宣布重新啟動新一輪匯改計算，在過去的三個月，人民幣累計升值幅度也僅在0.6%上下。令不少押注人民幣將在2010年下半年踏上升值之路的大型機構、游資大失所望。

美國政界率先失去了耐性。隨著美國11月中期大選臨近，為轉移國內壓力，逼迫人民幣升值再次成為了諸多政客賺取政治資本的“靈丹妙藥”。盡管此前美國白宮國家經濟委員會主任薩默斯的中國之行，被分析人士認定意在人民幣匯率問題。但在隨后的聲明中卻難覽“人民幣”的蹤跡。正當市場準備又一次接受虛驚一場的結局之際，美國財政部部長蓋特納8日在接受記者采訪時直言，中國當局應允許人民幣兌美元更快升值，以對貿易合作伙伴顯示其作為世界第二大經濟體如何貫徹落實作出的承諾。兩日后，中國央行設定的人民幣兌美元中間價創出匯改新高。

市場自然而然的將二者聯系到了一起。縱觀中美歷次重要會談，期間圍繞人民幣匯率問題的爭論總是不絕于耳。與此同時，外匯市場人民幣兌美元短期上漲的現象亦屢見不鮮。但其波動存在兩點特征：其一是不可持續性；其二是上漲幅度有限。因此，投資者若冀望人民幣以此為契機開啟顯著升值通路有些不切實際。

海關總署網站9月10日消息，海關總署10日發布2010年前8個月中國進出口情況。據海關統計，1至8月，中國進出口總值18755.8億美元，比2009年同期（下同）增長40%。其中出口9897.4億美元，增長35.5%；進口8858.4億美元，增長45.5%；貿易順差為1039億美元，減少14.6%。中美雙邊貿易總值為2426.1億美元，增長32%。數據顯示，中國進出口仍然保持穩定增長。其中，進口業重新恢復動力，暗示中國經濟二次探底的可能性不大。但另一方面，中國8月貿易順差低于預期；且預計四季度，隨著美國、歐洲等主要貿易伙伴國經濟復蘇步伐放緩，中國出口增長料將進一步回落。為減緩國內出口企業壓力，中國官方不大可能容忍人民幣匯率出現大幅升值，而是會更多地觀察經常賬戶順差的表現。

另外，中國官員多次強調，將增強人民幣匯率彈性。重在堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節。而非一次性重估調整。這相應的堵住了人民幣大幅升值的可能性。在今年6月重啟匯改后的三個月，人民幣匯率走勢也凸顯了雙向波動的特征。因此，我們堅持認為，年底前，人民幣兌美元升值幅度難超3%。

此外，隨著一籃子貨幣調節機制的完善，人民幣將更加趨同歐元、英鎊等多數主要貨幣兌美元的走勢。未來人民幣、歐元兌美元可能會呈現同漲同跌的情況。因此，若全球經濟出現二次探底，不排除人民幣在未來隨同歐元兌美元貶值的局面出現。

(關威 撰稿)

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