希臘債務風波趨近尾聲刺激天膠期貨反彈

上海天膠期貨1009合約周一(5月10日)報收于22,570元/噸，上漲1.51%。IMF和歐盟堅定了對于希臘的救助決心，希臘議會也批準了救助協議，分歧走近末尾，此外，全球汽車市場的復蘇尚在持續，為天膠期貨反彈提供了動力。

原油市場，紐約原油期貨6月合約7日大幅下跌。由于希臘債務問題未能獲得迅速而圓滿的解決，造成資本市場持續動蕩。受避險情緒上升影響，美國股市再次大幅滑落，恐慌蔓延導致原油走低。美國政府的就業報告還顯示，失業率回升到了9.9%的高位，這可能引起消費支出的減少，因失業者會縮減包括油料方面的開支。原油因此大幅收低，這將降低合成橡膠成本，對天膠價格不利。

天氣情況，泰國天膠產區，泰國中北部晴朗，南部晴朗；馬來西亞天膠產區，馬來半島南部晴朗，加里曼丹島北部有雨；印度尼西亞天膠產區，蘇門答臘島赤道以北有雨，蘇門答臘島赤道以南多云，加里曼丹島南部有雨；中國天膠產區，海南中雨，云南為陣雨天氣。天氣狀況尚不會嚴重影響天膠的生產供應。

現貨市場，10日，馬來西亞標膠SMR20 6月FOB官方報價早盤小幅上漲，泰國曼谷煙膠RSS3 6月FOB官方報價保持穩定。中國的需求受到政府收緊流動性影響，將會放慢增長步伐，并增加出口方的壓力。近期原油價格劇烈下滑，提升了合成橡膠的競爭能力，也要求天膠下滑到更低價格才能維持市場份額。現貨價格自一年前的低點反彈以來首次出現連續大幅下跌的狀況，大大削弱了現貨對期市的支撐能力。

其它方面，中國汽車技術研究中心的統計顯示，4月份全國汽車產量為153萬輛，環比降低10%，同比增長35%；銷量為139萬輛，環比增長10%，同比增長40%。數據反映，產銷之間開始拉大差距，即4月份有14萬輛汽車進入庫存，這與近期庫存的上升趨勢相一致。2010年前4個月時間里，汽車企業和流通環節的庫存量增加了100萬輛，是一個值得警惕的庫存規模。庫存上升反映消費增長水平已經接近頂點，環比銷量的下滑初步驗證了這種猜測。如果中國汽車市場觸頂，天膠消費的增長前景將會有限。

總體上，希臘債務問題在近一段時間來嚴重拖累了資本市場，但劇烈的下跌也換來動蕩時間的短暫，債務危機與次貸危機造成的結果畢竟不同。IMF和歐盟堅定了對于希臘的救助決心，希臘議會也批準了救助協議，分歧走到結尾，只有希臘民眾還在不斷抗議。因此，希臘債務風波將會很快平息下去。但資本市場還面臨一種壓力，即中國政府在宏觀調控方面的努力，收緊流動性和抑制產能都將縮減對于原材料的需要，中國股市下跌顯示了投資者的擔憂。天膠期貨承受著這些壓力，價格一度滑落至22,000元附近。中國汽車庫存上升，也影響了期貨價格，因為消費增長的動力或許已經充分釋放，潛力有限，輪胎消費會受到影響。但支撐同時變得更為明顯，看起來，全球汽車市場的復蘇還沒有走到盡頭，與中國市場的情況不大一樣。期貨市場也會因此走穩。

(蔡旺春 撰稿)

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