安信證券：維持國投電力中性A評級

安信證券認為，國投電力可轉債融資較好保護股東權益，維持中性A評級。

安信證券5月10日研究報告中指出，國投電力(600886)融資方案較好保護股東利益：公司擬采用可轉債方式進行融資，而未采用其他更為激進的股權融資方案，有利于保護現有股東權益。

短期來看，2010-2012年，受新增項目較少限制，公司進入平穩發展期，預計轉股可能性較小，而依靠可轉債不到3%的低利率，有利于業績平穩增長。估計通過財務費用的下降，可增厚每股盈利約0.04元。而2013年及之后，隨著錦屏等大型水電站逐步投產，公司業績將再次爆發，并可較大幅度抵消債轉股對于業績攤薄影響。考慮現在市場行情，安信證券認為該融資方式是現階段最有利公司及全體股東的。

川投能源定向增發融資預計亦為注資二灘水電：另外，川投能源于同一天公告將進行停牌，籌劃非開公發行股票事宜。由于該公司擁有二灘水電48%股權，按65億元增資總額計算共需出資31.2億元。因此安信證券猜測其融資目的亦為注資二灘水電公司。

維持“中性-A”評級：安信證券假設可轉債于2010年末發行，按照3%的利率計算，并不考慮債轉股影響，上調2011-2012年EPS至0.36和0.37元。但考慮公司短期業績缺乏增長點，2010年動態PE較高，維持“中性-A”評級，并下調目標價至9元。

(王培賢 編輯)

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