行業景氣+新產品 農林牧漁盈利能力提升

農林牧漁行業中有20家公司發布2010年度業績預告，16家公司預喜，在農產品漲價的大背景下，該行業利潤有望顯著提高。

據證券日報11月6日報道，受自然災害以及農產品價格大幅波動等因素的影響，部分企業前三季度經營上受到一定程度的影響，但隨著政策密集發布期到來以及上市公司管理經營水平的不斷提高，行業利潤增速有望提高。截至11月5日，20家農林牧漁公司發布2010年度業績預告，其中16家公司預喜。

八成業績預告公司預喜

據《證券日報》市場研究中心與財匯資訊最新統計，農林牧漁（申萬一級）行業中有20家公司發布2010年度業績預告，其中，16家公司預喜，占該行業上市公司總數的27.12%，占該行業已公布業績預告公司的80.00%，在農產品漲價的大背景下，該行業利潤有望顯著提高。

今年前三季度，農林牧漁行業每股收益為0.1508元、每股凈資產2.7297元、每股營業總收入3.9431元、每股經營活動產生的現金流量凈額為0.1339元、凈資產收益率為5.5156%；以11月5日收盤價計算，農林牧漁板塊動態市盈率為93.278倍（行業數據均為加權平均所得）。

具體來看，該行業預喜的個股中，包括豐樂種業、中水漁業、登海種業、獐子島、山下湖等5家預增股。其中，豐樂種業由于多重原因業績大增，公司三季報預測，年初至下一報告期期末累計凈利潤的預計數11,358.18萬元——14,698.82萬元,增長70.00%——120.00%，董事會認為業績發生大幅增長的原因是公司全資子公司豐樂房地產開發有限公司開發的“豐樂世紀公寓”項目6月底前全部交付，增加公司凈利潤;公司主要產品種子銷售收入、香料產品銷售與毛利較上年同期增加。

由于市場回暖，獐子島全年業績將大幅增長。2010年三季報披露，預計2010年凈利潤同比增長100-120%（09年凈利潤2.07億元），原因是市場需求持續回暖、公司主要產品銷量同比大幅增長、銷售價格同比明顯改善、毛利率大幅提高。

另外，該行業中有8家公司略增；還有綠大地、民和股份、榮華實業等3家公司扭虧，其中，民和股份主營產品價格回升，促使今年業績大幅扭虧，2010年三季報披露，預計2010年度扭虧為盈，凈利潤為2,500-3,000萬元。上年同期凈利潤：-4,243.92萬元。業績變動的原因是公司主營產品雞肉及雞苗價格回升，并趨于穩定，因此預計公司2010年度經營業績扭虧。

價格普漲后再逢政策機遇

多因素支撐農產品價格上行前期小宗農產品綠豆、大蒜、生姜價格的大幅上漲傳導到棉花、白糖、玉米等大宗農產品價格上漲；是多種因素綜合作用的結果，既有生產成本推動、需求增長拉動、品種結構矛盾方面的原因，也有通脹預期、流動性過剩、國際市場傳導和資金炒作等方面的原因，預計10月份CPI會創新高。

農業部預計今年糧食有望再獲豐收，但從我國的耕地資源、糧食剛性需求、城鎮化、糧食最低收購價提高來看，農產品價格上漲不可避免。生豬業進入盈利通道豬肉價格一改半年來的萎靡走勢，三季度明顯上漲重回豬糧比6：1的盈虧平衡線以上，由此帶來生豬、仔豬、牛羊肉、雞肉價格等一并走高，能繁母豬存欄量也在8月份觸底反彈，預計肉價在2011年2月份前將維持高位運行。受益公司有順鑫農業、雛鷹農牧、圣農發展、益生股份、新希望、大北農等。

水產品價格整體穩步上揚據對全國80家水產品批發市場統計，2010年前三季度水產品批發市場綜合平均價格為16.46元/公斤，同比漲9.94%。其中海水產品29.51元/公斤，同比漲13.91%；淡水產品

11.73元/公斤，同比漲4.91%。由于農業食品消費升級，水產品所蘊含的營養將得到眾多消費者的青睞。

“十二五”規劃建議強化內需和現代農業“十二五”規劃建議：堅持擴大內需戰略，保持經濟平穩較快發展，引導消費升級；推進農業現代化，加快社會主義新農村建設。帶給農業食品行業蘊含的主要投資機會：一是現代種業公司如：隆平高科、豐樂種業、登海種業、敦煌種業等公司；二是通脹預期下成本壓力較小且引導消費升級的水產業上市公司如：獐子島、大湖股份。

浙商證券就此認為，未來農業股投資應遵循以下兩條邏輯：首先，“美元貶值—通脹預期—農產品漲價—盈利增長”的主線下，農業板塊上游將受益于農產品漲價，盈利會有超預期表現；其次，即將出爐的農業扶持政策，基于“糧食安全”的考慮，大宗糧食種子、動物原種、水產品原種等行業將有望獲得更多的政策傾斜。“通脹預期”和“政策支持”將是農業股再次走強的催化劑，建議投資者在農業股下跌過程中逢低積極配置農業板塊個股。中長線依然以種子和水產養殖為主，此外，通脹預期下民和股份業績有超預期可能，值得重點關注。

關注種子和糖棉油板塊

從三季報數據來看，種子、糖業和水產板塊業績增速最快。2010年1-9月農林牧漁行業營業收入925.9億元，同比增長19.93%，營業成本760.77億元，同比增長21.43%，投資收益調整后的合并報表凈利潤為36.99億元，同比增長12.00%。總體上看，種子、制糖業、林木加工、水產養殖四個子行業扣除投資收益后的凈利潤同比增遮最快，同比增速均超過75%。此外，行業內上市公司的總體經營效率不斷提高，期間費用率同比持續下降。

繼美國農業部10月供需報告利多國際農產品市場，干旱、臺風等天氣因素再次引發市場對水稻、大豆等供給的擔憂，減產擴大以及逐步恢復的各類需求將維持國際糧價上漲趨勢。國內秋糧收獲基本完成，小麥最低收購價較去年同期提高，綜合考慮新糧成本、下游需求、及困家政策等因素，全國糧價有望總體保持溫和上漲的走勢。豆油價格受成本推動集體上調；供應面偏緊以及流動性寬裕可能繼續助推糖價上漲；季節性消費旺季來臨或將促豬價保持震蕩回升之勢。

中信證券認為，種子有望繼續領漲，制糖業、植物油板塊趨勢投資機會突出。受自然災害以及農產品價格大幅波動等因素的影響，部分企業前三季度經營上受到一定程度的影響，但隨著政策密集發布期到來以及上市公司管理經營水平的不斷提高，行業利潤增速有望提高。隨著行業景氣以及新產品對行業盈利能力提升貢獻增大，加上相關農產品價格預期上漲，種業、糖業、高端養殖業、動物疫苗、家具制造等子行業的業績增長仍有望持續，植物油壓榨行業盈利迅速恢復。

中信證券在11月策略中維持行業“強于大市”評級，維持“種子領漲農業”的基本觀點。種子、制糖、植物油等板塊上市公司業績增長超預期，糧食、糖、豆油價格上漲，以及國家種子政策出臺預期，市場投資熱情有望維持高位。重點推薦的投資組合隆平高科、登海種業、豐樂種業、敦煌種業、荃銀高科、南寧糖業、金德發展、順鑫農業、中牧股份、圣農發展、獐子島、雛鷹農牧。 　

農林牧漁年報預喜個股一覽

代碼 證券簡稱 業績預告摘要

000713 豐樂種業 凈利潤11,358.18萬元~14,698.82萬元,增長70.00%~120.00%

000798 中水漁業 凈利潤約4000萬元,增長54.14%

002041 登海種業 增長50%~100%

002069 獐子島 增長100%~120%

002173 山下湖 業績約為2800萬元~3300萬元之間,增長幅度為140.00%~180.00%

002200 綠大地 凈利潤2000萬元~3000萬元

002234 民和股份 凈利潤2500萬元~3000萬元

600311 榮華實業 扭虧

002086 東方海洋 增長30.00%~50.00%

002157 正邦科技 增加0%~30%

002299 圣農發展 增長0.00%~50.00%

002311 海大集團 增長10.00%~40.00%

002321 華英農業 增長10%~15%

002385 大北農 增長0.00%~30.00%

002447 壹橋苗業 增長30.00%~50.00%

002477 雛鷹農牧 增長30.00%~45.00%

(毛崇才 編輯)

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