2012年 講"吃"講"穿"

在食品價格回落、固定資產投資增速下滑等短期不利因素的影響下，2012年中國經濟增速將出現一個下降過程。但未來總體偏向積極的財政政策，有望在一定程度上對沖掉經濟下滑帶來的風險。今年出于控通脹的需要，政府加大了稅收力度，減少了中央政府的投資力度，經濟增速呈現放緩趨勢。如果這種趨勢在明年持續下去，那么很多企業可能會面臨下調工資甚至裁員的壓力，進而可能使整個宏觀經濟遭遇通縮壓力，因此預計2012年的財政和貨幣政策將偏向積極。

由于通脹已開始回落，中國經濟的主要矛盾也逐漸轉向穩增長，因此預計未來政策將局部松動，中性偏寬松將是未來貨幣和財政政策的主要方向。在“穩中求進”的主基調下，像2007年那樣靠經濟繁榮和流動性推升而“掙快錢”的機會不會再出現了，深入挖掘行業和個股將是未來投資的主線。在短期經濟增速下滑以及偏積極財政政策的合力下，預計明年市場出現趨勢性機會的可能性不大。但是部分行業中仍有結構性機會，關鍵是要找到成長前景明確的行業。

比如，隨著經濟發展，中國老百姓的消費在不斷升級，產品定價也在不斷提升，白酒行業是一個比較典型的代表。眾所周知，近些年來白酒行業取得的超額收益比較大，發展趨勢很明朗，而且是價量齊升，主要市場份額在向幾家名酒集中，這個過程中出現了很有趣的現象。比如茅臺酒從每瓶一千元錢漲到兩千元錢，而到了兩千就把一千元錢的價位空出來了，于是五糧液和瀘州老窖就有了機會，從幾年前的每瓶500元漲到一千出頭，現在400-600元這個價位區間又空出來了，于是洋河、郎酒就抓住了這個機會，他們的產品就定位在這個價格區間，搶占了空白市場。總的來看，上一級的產品提價，就為下一級的產品留出了空間，于是乎白酒行業就組成了一個金字塔形的結構。

品牌服裝與白酒行業有著一樣的道理。首先是市場容量比較大，平均每年都會有幾千億的規模，而相關上市公司每年的營收卻只有幾十億，發展空間還很廣闊；其次品牌服裝行業還處于消費升級的階段當中，有的上市公司網點已經鋪到兩三千家，未來還要擴張，而且價格還在提升。此外，這些品牌相應的目標人群的消費水平也比以前提高了，這樣反過來促使服裝價格也在向上調整，于是整個行業都處在較快的成長期。

總的來看，2012年食品飲料、服裝家紡、零售百貨、醫藥、優秀制造業這五大行業值得重點看好。食品飲料、服裝家紡都屬于消費行業，得益于收入增長，這些年來中國消費增長非常迅速。而中國人“面子消費”、“攀比消費”心態，也使得食品飲料、服裝家紡產品的定價不斷提升，利潤不斷提高。預計明年上半年，服裝家紡業的業績鎖定性非常強。而零售百貨板塊，經過這一輪下跌，預計該板塊明年會出現較大的投資機會。此外，隨著人口老齡化趨勢的推進，未來醫藥行業的投資機會也會凸顯，該行業中能夠持續成長的公司將會不斷涌現。