政策預期制約反彈空間

本周A股市場結束連續逼空上漲行情，沖高后放量震蕩。市場對政策放松預期變化，是引發大盤沖高受阻的主要動因。

　除技術超跌、擴容節奏階段性減緩外，下半年政策放松預期，特別是房地產調控政策放松預期，是支持此輪反彈行情的主要動力。不過，目前來看，市場對政策放松預期已出現明顯變化。

　從房地產調控政策看，銀監會近日通知商業銀行暫停對京、滬、深、杭、渝等地提供三套及以上住房的按揭貸款，進一步指導和監督商業銀行嚴格住房消費貸款管理，堅決遏制投機投資性住房貸款需求，確保國家宏觀調控政策和相關監管要求得到嚴格執行。

　我們認為，“國十條”出臺后，多數城市并未出臺相應調控細則，其中包括一些房價漲幅大的城市。在調控目標沒有達到前，盡管政府目前沒有出臺新的調控政策，但明確市場預期、加大執行力度已成為必然，調控政策放松預期短期難以實現。

　從通脹預期管理看，央行第二季度貨幣政策執行報告中指出，今年下半年價格形勢比較復雜，通脹預期管理仍需加強。下周7月CPI等宏觀經濟數據將公布，市場預期CPI有可能超過3%，央行出臺調控措施的預期逐步加大。從擴容節奏看，下周星期一至星期三有7個IPO，其中包括光大銀行募集資金200多億元。8月中旬農行綠鞋機制結束后股價定位還將面臨考驗。

　總體上看，雖然短線市場做多動能仍有釋放的過程，但支持反彈的動因特別是政策放松預期已發生明顯變化，大盤沖高后的調整壓力將加大。

下周趨勢 看平

中線趨勢 看空

下周區間 ２５５０－２７００

下周熱點 抗通漲主題

下周焦點 宏觀數據