《FXCM》每週分析─2月8日～2月12日

USD：風險厭惡支持美元展開全面反攻

美元在過去一周兌大多數主要貨幣強勁上揚 。要預測美元升勢還能持續多久，我們就必須分析美元上揚背后的原因。從過去幾周股市、商品等風險資產價格下跌以及美元在差于預期的非農就業數據后上漲來看，風險情緒惡化是推動美元上揚的主要原因。這一趨勢的變化以及由此引發的資金流動很有可能還會持續一段時間。在整個2009年，投資者一直在試圖把金融危機后縮水的資金重新投向風險資產，這導致了股市以及商品市場的單邊上揚，其真實價值被大幅高估，我們現在經歷的情況可能只是市場試圖重新回到一個能夠得到潛在的經濟增長以及預期回報支持的均衡狀況。關鍵的問題是：股市以及商品市場還有多少泡沫有待擠出？資本市場到目前為止已經下滑了近三周，但一些基準指數 (比如道指) 的下行進展與去年巨大的漲幅相比顯得微不足道，因此，推斷風險資產將在更長的時間內回撤是一個合理的假設。只要市場繼續傾向于風險厭惡，美元將會繼續從中受益。短期來看，隨著近期公布的一些重要事件風險的過去，市場焦點可能會繼續集中于主權債務風險之類的系統性風險上。并且隨著未來一周各國缺乏太多數據公布，這一趨勢不太可能發生重大變化。在少數幾個能對市場造成影響的事件中，歐元區第四季度GDP初值以及美聯儲主席就系統性風險出席國會聽證會將是重中之重，而美國零售銷售，密歇根消費者信心指數以及貿易帳可能僅會引發短期波動。技術上，美元指數現已回收去年38.2%的跌幅，但進一步上行暫時在200日均線受阻，突破該處預期會朝50%回檔81.85進一步上揚。

EUR：債務危機撕裂歐元

受風險情緒惡化推動，歐元兌美元上周急劇下跌。全球股市下跌以及圍繞歐元區部分國家的主權債務擔憂導致風險厭惡情緒在近期大幅增強。金融危機的后果之一是使歐洲聯盟面臨著分裂的風險，市場的反應只是加劇了歐元的下跌，導致歐元成為兌美元最為疲軟的貨幣之一。歐元短期走勢將繼續取決于金融市場的風險情緒變化以及歐盟的穩定性前景。歐元區諸國對于危機并不陌生，但持續的預算赤字將威脅歐洲聯盟的根基，從而對歐元造成致命的威脅。市場隨后很可能忽略任何歐洲經濟數據的改善，而是密切關注該地區解決主權債務的進展。關鍵的問題是，希望能否限制其持續增長的預算赤字，一國的問題是否會在整個歐元區產生連鎖反應。面臨同樣問題的葡萄牙以及西班牙也成為了關注重點，盡管它們的財政赤字以及潛在風險仍處于可控水平。希臘的風險不僅是因為其財政赤字占GDP的規模，也是因為其削減赤字的政治努力遭到了大規模的反對。這只會使得情況進一步惡化，如果市場停止購買希臘債務，歐盟其它國家可能需要為其提供擔保。但來自歐洲官員的講話表明，很少國家會容忍這樣的行為。因此，關注歐元區國家的債務進展至關重要。未來一周歐元區數據的影響很可能會退居次席，除了第四季度GDP以外，后者預期會連續第二個季度增長0.3%。任何大的意外可能會在金融市場引發震動，從而推動與風險情緒密切相關的歐元走勢，因歐元/美元與標普500指數的相關性仍處于歷史高點。技術上，歐元/美元現已回吐去年超過50%的漲幅，下一目標很有可能指向61.8%回檔1.3485。