關注美國非農就業報告

概要

昨日美股強勁上揚，標普500指數收盤于4月高點。標普500指數收盤于4月高點1221上方。股價有望進一步上揚。

市場動態

昨日股市和風險偏好明顯受到支持，主要受到美聯儲量化寬松政策的支持。問題是，該政策真的能促進經濟增長和就業嗎？首先，我們不認為量化寬松將長期支持經濟增長和就業。其次，由于增加流動的目的是希望企業將通過增加資本支出增加就業。但政策制定者可能將失望，因為企業認為投資新興經濟體能獲得更好的回報，從而促使新興經濟體的就業增加了。

展望

今日將公布美國就業報告，但這不是唯一值得關注的報告。我們還需關注德國經濟增長情況和加拿大就業形勢。另外，美國房屋市場數據也值得關注。

我們預期美國非農就業人數增長6.5萬，因為10月經濟增速略加快。私人就業市場繼續改善，我們預期增加8.5萬，但增速仍低于人口增速。除非私人就業改善，否則就業率可能將在未來兩個季度觸及10%。我們預期10月失業率維持9.6%不變，連續第三個月守穩。我們預期政府將繼續裁員，這是我們預期非農就業人數僅增加6.5萬的原因，盡管私人部門就業可能增加了8.5萬。未決房屋銷售，作為成屋銷售的一個領先指標，將在歐洲午盤公布，預期繼續小幅改善。然而，我們仍預期銷售可能已經筑底，但預期2010年下半年物價將進一步下跌(近期的CaseShiller報告支持我們的觀點)。

德國繼續成為歐元區經濟增長的火車頭，歐元區仍完全依靠德國的機器。德國第二季度GDP季率增長2.2%，主要因為兩大因素：投資（增長0.8%）和凈出口（也增長0.8%）。設備和機器的投資連續2個季度增長低于4.4%，，建筑業投資增長5.2%，而凈出口增長19.9%（出口增長8.2%，進口增長7%）。今年早前疲弱的歐元明顯提供了支持，但近期出口商對歐元走強損及經濟的抱怨越來越強烈。我們認為目前庫存也將筑頂，工廠訂單將值得關注。