政策調控之下短期玉米漲勢受限

雖然目前已進入11月份，但市場上可供流通的玉米量依舊偏少，而下游銷區的需求保持強勁，新陳糧價格繼續保持上漲勢頭。但筆者預計，因國家調控政策的打壓，中短期內連玉米漲勢將有所受限。

新玉米上市量偏少，貿易商不斷上調收購價格

受近期玉米收購價格上漲已接近部分農戶心理預期影響，吉林省玉米上市量有所增加，但仍然少于往年同期水平，農民觀望及看漲氛圍濃厚。今年玉米質量好、水份低是農民惜售的主要原因之一，且當地飼料企業、深加工企業以及貿易商對玉米的需求旺盛，為增加收購量，產區多數企業再度上調玉米收購價格。黑龍江、山東等地區玉米收購價格也是穩中走高。此外，筆者從北方港口玉米貿易商處獲悉，目前北方港口玉米平艙價格持續堅挺，新玉米價格已經與陳玉米價格持平，且仍有繼續上漲的可能。

美玉米產量低于預期，期末庫存為歷史最低

美國農業部10月份供需報告將玉米單產預估下調至155.8蒲式耳/英畝，較9月份預估數據減少4%，同時該機構還將美國玉米庫存預估大幅下調至9.02億蒲式耳，較此前一個月的預估數調降2.14億蒲式耳。此外，私人分析機構Informa經濟公司最近表示，2010年美國玉米產量可能低于美國農業部的預測。總量方面，Informa預測的數據為125.92億蒲式耳，低于10月份的126.64億蒲式耳。

在此利好的帶動下，CBOT玉米期價一路高歌猛進，不斷刷新自2008年金融危機以來的新高。美玉米期價的不斷走高也導致了美玉米到我國口岸完稅價的水漲船高。11月3日，12月交貨的美國2號黃玉米FOB價格為261.8美元/噸，合人民幣1749元/噸；到中國口岸完稅后總成本約為2543元/噸，較上一日上漲30元/噸，比去年同期漲523元/噸。

政策性拍賣總量繼續上調，國家調控意圖顯著

10月份以來，我國南北產銷區玉米現貨供應普遍緊張，新玉米上市價格高開高走。為增加市場有效供應，穩定糧價，11月2日國家政策性玉米拍賣總體提高至180萬噸，較上一次拍賣增加20萬噸，其中東北地區國儲計劃銷售量78萬噸，跨省移庫玉米投放量100萬噸。雖然有關部門對玉米市場的調控決心沒有改變，但增加拍賣量對抑制當前玉米價格持續上漲的效果仍有待觀察，因為拍賣的成交率和成交均價均不斷走高，這說明下游需求依舊保持旺盛。

目前有傳聞稱，中儲糧總公司已經按照國家有關部門要求，在市場糧價高于最低收購價格時，不啟動最低收購價糧食的收購，同時目前只進行儲備糧輪換糧的收購，以穩定市場價格。此外，還將符合條件的南方銷區飼料企業到東北產區采購玉米的補貼減半，由去年的70元/噸降為35元/噸。如果正如市場傳聞一般，今年繼續實施臨儲玉米收購政策的可能性微乎其微，那對玉米期價而言，也并非是利空打壓。因為不收儲，就意味著玉米市場的自由度將提高，國內外玉米價格的聯動性也將有所加強，下游強烈的采購意愿將繼續帶動玉米期現價格不斷上揚。

綜上所述，農民惜售導致市場上可流通的玉米量較往年有所減少，美玉米今年庫存量為近10年來的歷史最低，這些利好因素將不斷刺激國內外玉米期價聯袂走高。但是，政府為了平抑糧價過快過高上漲，不斷增加出庫玉米量，且遲遲未啟動最低收購價政策，在此政策調控的壓制下，短期內連玉米難以出現振蕩走高行情，但下跌空間也十分有限。操作上，不可因此盲目殺跌，而是需要耐心等待國家發布最低收購價或國儲糧積極采購糧源時，擇機多單跟進。

(弘業期貨 陳玲)

(劉洋 編輯)

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