震蕩整理?滬深300指數7月7日早盤收報2,560.20點跌0.11%

滬深300指數7月7日早盤維持震蕩整理，收報2,560.20點，跌0.11%。權重股多數下跌，滬深300指數短期或呈現震蕩整理。

滬深300指數7月7日早盤小幅低開后一度沖高后震蕩回落，收報2,560.20點，跌0.11%；共成交18.53億股，成交金額202.73億元，較上一交易日161.29億元放大26%。十大權重股除停牌外七跌二漲，其中，招商銀行(600036)跌0.30%，中國神華(601088)漲0.66%，萬科A(000002)跌0.71%。前20權重股合計拖累指數約3.9點，其中金融地產股拖累指數約2.6點，能源股貢獻指數0.3點。

盤面看，個股漲跌互見，指標權重股多數下跌，滬深300行業指數六跌四漲，能源指數跌幅居前，中國石化(600028)跌0.38%，金融指數跌幅居次，中信證券(600030)跌0.60%；可選指數漲幅居前，美的電器(000527)跌4.74%，消費指數漲幅居次，五糧液(000858)漲0.17%。

板塊方面，西部概念股上漲，西部建設(002302)漲停、新疆城建(600545)漲5.27%。7月5日至6日，中共中央、國務院在北京召開西部大開發工作會議。國家主席胡錦濤在該會議上稱，當前和今后一個時期，要在西部地區做好以下工作，包括：加快構建功能配套、安全高效的現代化基礎設施體系和國家生態安全屏障，推進油氣管道和電網建設；進一步調整產業結構，深入實施以市場為導向的油氣資源轉化戰略；推進醫藥衛生體制改革等。在具體措施方面，首先是以培育特色優勢產業為龍頭，大力發展農牧業、現代工業和服務業，加快構建現代產業體系，使西部地區資源優勢轉變為經濟優勢。西部大開發政策時限也延長了十年。對西部地區屬于國家鼓勵類產業的企業，減按15%稅率征收企業所得稅。此外，對煤炭、原油、天然氣等資源稅由從量征收改為從價征收。這意味著6月1日實施的新疆資源稅改擴大至西部12省區市。稅改范圍由油氣拓寬至煤炭、原油、天然氣。具體投資可以采取一下策略：第一階段，以基建為主，建筑、建材、鋼鐵、工程機械、電氣設備、能源電力將直接受益。對應公司為：四川路橋(600039)、中鐵二局(600528)、四川雙馬、四川金頂、攀鋼、東方電機、東方鍋爐、川投能源(600674)等。第二階段，隨著生產活動的大規模開展，貿易、物流等服務業將受益，看好港口、高速、機場等行業。對應公司為：重慶港九(600279)和重慶路橋(600106)。第三階段，隨著城鄉一體化程度的提高，農民收入的增長，相關消費服務業將面臨巨大發展空間，包括：房地產、零售、酒店餐飲、醫藥、家電、汽車將直接受益。對應公司為：渝開發(000514)、高新發展(000628)、重慶百貨(600729)、桐君閣(000591)、太極集團(600129)、長安汽車(000625)等。

迪士尼概念股上漲，界龍實業(600836)漲停、中路股份(600818)漲停。落戶上海的美國迪士尼主題樂園，可望在今年11月正式開工。而迪士尼主題樂園的開建必然會占用大量的土地資源以及帶動周邊商業經濟的繁榮。從目前迪士尼樂園的開工進程來看，動遷安置房的建設工作已經在緊鑼密鼓地進行，并對周邊房價帶來了一定的支撐。相關企業也將從中大幅受益。在該消息刺激下，迪士尼概念股集體大漲。

銀行類股回落，招商銀行(600036)跌0.30%、交通銀行(601328)跌0.67%。截至6日，農行滬港兩地IPO的認購工作已基本結束。A股方面，網上、網下及戰略配售共計凍結的資金規模約為5000億元。而從銀行業基本面來看，由于息差回升相對緩慢及較高的信用成本率，全年業績增長預測面臨下調。受到房地產調控、融資平臺清理、結構調整以及政策趨緊的影響，商業銀行信用成本在下半年有上行壓力。目前大型銀行估值水平已經較接近歷史底部，因而具有一定的估值安全邊際。A股市場14家上市銀行的動態市盈率不足10倍，市凈率不足兩倍，其估值水平創1996年以來的新低。A、H溢價率由最高時的75%跌到目前的－20%。而銀行股的估值重估將取決于三項行業不確定因素的逐步消除：宏觀政策的收緊、各銀行的再融資和地方融資平臺貸款中不良貸款的分類/撥備標準。

現貨指數早盤震蕩整理。國家關于加大西部大開發投資的消息帶動西部概念股走強、激發市場人氣。同時，近期高層正在密集調研，中國的經濟形勢可能使宏觀調控的措施出現微妙的變化。由于要避免“多項政策疊加的負面影響”，下半年的政策有可能逐漸轉松，央行近期持續公開市場資金凈投放，就可能是貨幣政策開始松動的一個信號。但由于目前政策面尚未有明確轉向信號，宏觀經濟運行和資金面壓力仍將制約國內市場的上行空間。一方面，PMI連續兩個月下降，工業增加值和固定資產投資增速下滑、央企利潤及各主要行業的產銷量增速均出現下降，顯示經濟增長回落趨勢明顯。另一方面，農行天量IPO凍結5000多億資金、中行A+H配股再融資即將啟航，以及中小市值新股上市不間斷，都將對市場存量資金形成考驗。而資金面與經濟運行層面的不確定性將增大市場參與者的觀望情緒，導致指數反彈空間有限。

(馮迪??撰稿)