富龍熱電:資產重組后業績有保證

富龍熱電重大資產重組事宜獲證監會有條件通過。置換后公司主業由熱電變為鐵鉛鋅等礦產業，公司業績將扭虧為盈。置入資產的產品主要是鐵精礦、鉛鋅精礦以及少量的銀、鉬精礦等，按照公司公告，我們測算，置換完成后，如果未來一年礦山開工率80%，鉛鋅價格保持穩定，那么公司業績能達到0.86元/股；如果礦山開工率100%，那么公司業績1.32元/股；集團還有礦產處于建設期，后續有注入預期。假設2012年公司開工率依然為80%，鐵鉛鋅價格穩定，那么公司EPS為0.86元，按照30倍PE，股票目標價為25.8元。投資評級：買入。