文曄Q4看淡 股價不甩明年成長利多 平盤下震盪

IC通路文曄(3036-TW)第 4 季營收看淡，預期將衰退7-12%，毛利率則力圖守穩第 3 季水位，法說召開後今(4)日股價持穩表現，盤中維持平盤小跌格局。

由於第 4 季是IC通路傳統淡季，加上部分客戶進行庫存調整，因此文曄本體營收約有衰退10%的幅度，但加入新台幣升值因素，以及韓國北新BSI營收挹注，預估營收衰退幅度約在7-12%之間。

而文曄第 3 季庫存水位也維持在第 2 季水準，庫存天數為56天，與第 2 季的53天水位相當；總經理鄭文宗強調，產業對庫存水位一直相當謹慎，目前需求仍維持一定水準，並沒有轉弱跡象，因此雖然上游供給產能轉鬆，不過供需關係仍處在健康的循環關係中，對文曄及產業營運皆是好事。

短期而言，鄭文宗認為文曄第 4 季末受中國農曆年前庫存回補需求帶動，營收將緩步回溫，對明年首季營運持正面看法；至於明年全年，他認為整體產業將回到正常成長水位，而文曄將受中國需求火車頭及包含平板電腦、智慧型手機以及Android作業系統等新型態的PC產品需求帶動，預期營收會持續向上。