基金屬漲跌互現 鋅庫存壓力持續

上期所基金屬期貨11月25日整體繼續盤整，漲跌互現，市場對宏觀面反應疲憊，重回基本面。鉛價因成本支撐堅穩，鋅市面臨庫存壓力并受外盤隔夜走勢拖累，銅價仍受宏觀環境抑制，德國總理反對歐洲債券令銅市更加謹慎，鋁市需求無力拉動價格持續上漲。

截止25日收盤時，上期所基金屬期貨各主力合約，銅收跌0.48%，鋁收漲0.03%，鋅收跌0.44%，鉛收漲0.13%。

周四惠譽將葡萄牙的評級下調至垃圾級，德國總理默克爾明確反對歐洲債券。英國11月份工業產值再次下滑，出口訂單降至2010年1月以來的最低水準。愛爾蘭的失業率仍在14%以上高居不下，同時該國巨額的債務占GDP的比重超過100%。歐債危機的波及范圍正在擴散，有關歐盟條約重新修改的努力又令這場危機更趨復雜化，加重了市場的緊張情緒。

目前銅板、帶材及合金市場銷售不景氣，影響廠家對銅按需采購，不過電線電纜行業需求不錯，銅棒、銅管訂單較好。需求支撐有利于目前銅價暫穩，但未來走勢仍得看歐美方面的進展和宏觀經濟形勢，不過，德國總理反對歐洲債券的態度令金融屬性較強的銅市更加謹慎。

華東鋁市場因青海鐵路運輸受阻影響貨源，供應壓力改善同時月底備貨增加，下游逢低吸納。整體市場景氣仍不容樂觀，下游仍有看空情緒。之前市場所期望的電價上調目前還沒有結果。

目前鉛價對冶煉廠來說出貨意愿不大，如繼續下跌廠家會降低產量保價，鉛市暫時走穩，鉛價陷入上下兩難境地。財政部和國家稅務總局日前頒布了關于再生金屬恢復增值稅退稅50%的通知，長遠來看，這將減輕正規再生鉛企業的經營成本，提高再生鉛供應熱情。鋅方面，因冶煉廠積壓庫存較大和年底資金壓力，未來一段時間將以去庫存為主，這將持續壓制鋅價。

25日上海現貨銅價55400-55750元/噸，報漲175元，升水450元-升水650元，升水下調，成交一般。現貨鋁價報15850-15880元/噸，漲55元，部分下游及中間商逢低補庫積極，整體市況氣氛活躍。0#鋅價報14900-15000元/噸，漲50元，下游看空后市接貨情緒大不如昨日。國內1#鉛漲25元至15150-15300元/噸，下游延續昨日拿貨熱情，成交有明顯改善。

目前看來，金屬市場對毫無進展的歐元區反應變得疲憊，暫時回到自身基本面上，但也并不意味著歐債危機的影響消散。銅市尚未完全走出宏觀氣氛的影響。在外圍因素影響暫時減弱的時候，基金屬在前一段較長時間下跌之后，有低位反彈或企穩的需求，這在鉛市方面表現較強，不過盡管同樣面對成本困難，但鋅的庫存問題使得其成本支撐薄弱，鋁方面，受限于樓市需求的持續疲軟，已經跌破16000元/噸成本支撐位的鋁價仍讓下游看空，未來弱勢難改。

(許秀蘭 撰稿)

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