申銀萬國認為鄭糖后市上漲空間有限

12月28日，鄭州白糖期貨早盤高開，隨后震蕩走高，終盤大幅收漲。申銀萬國分析師糜韓杰認為，鄭糖后市上漲空間有限。

12月28日，鄭糖以上周五（12月25日）收盤價平價開盤，整個上午基本維持在5,626元/噸上下盤整，午后在持倉量快速走高的帶動下價格被快速拉升，并一度站上5,700元/噸，之后略有回落，最終收盤報5,691元/噸，較上一交易日結算價上漲75元，全天成交量為176.6萬手，較上周五減少7.3萬手，持倉量為83.7萬手，增加3.3萬手。1005合約收盤報5,449元/噸，較上一交易日結算價上漲81元，成交量為8.7萬手，較上周五減少0.9萬手，持倉量為20.1萬手，減少0.6萬手。

主產區現貨方面，28日廣西南寧中間商報價5,050至5,060元/噸，最低報價較上周五上調50元/噸，上午成交一般。廣西柳州中間商報價5,050至5,070元/噸，報價較上周五上調10至20元/噸，上午銷量一般。云南昆明報價5,120至5,150元/噸，報價上調20至50元/噸，成交一般。廣東湛江暫無報價。

持倉方面，根據28日盤后鄭商所公布的持倉數據顯示，前20位多頭共持倉367,075手，增加28,115手，空頭共持倉423,750手，增加11,773手。其中，多頭主力方面，28日長城偉業增持多單2,731手，萬達期貨增持多單1,072手，浙江永安增持多單3,446手，東莞華聯增持多單1,809手，中谷期貨增持多單1,148手。

空頭主力方面，28日中糧期貨增持空單2,426手，萬達期貨增持空單1,053手，長城偉業減持空單1,596手，北京中期增持空單508手，國際期貨增持空單649手。28日新湖期貨再次大幅增持多單9,206手，應該是午后鄭糖大幅上漲的主因，但是考慮到新湖期貨的游資屬性，并不可能長期持有多單，因此對鄭糖短期能否繼續擴倉上漲須留一份謹慎。

基本面上，據廣西日報報道，廣西首次實施秋冬季飛機增雨作業。人工增雨有利于緩解廣西的旱情，為甘蔗的生長構成良好的環境，考慮到2009年廣西雖然大旱，但不時刮過的臺風和11月的降溫帶來的零星小雨，使旱災幾乎未對廣西的甘蔗造成大的影響，反而產糖率由于氣候干燥而增加，因此廣西產糖量料將增加，而人工降雨無疑更是保證了這一點，未來決定糖價能否繼續維持強勢將主要看云南減產和廣西增產孰多。

技術面上，1009合約技術指標RSI和KDJ再次進入高位超買警戒區，預示鄭糖短期將面臨調整，同時28日上漲使價格逼近布林線上軌，短期繼續向上面臨較大阻力。

操作建議，一方面外盤ICE3月原糖價格超過27美分，后市上漲空間有限，此一波上漲主要是突破三角形整理后的技術買盤，在接近28美分技術目標位后預計買盤將有所減少，且一定程度的獲利盤將打ICE原糖價格，另一方面鄭糖在近期快速上漲后也面臨一定的技術回調，綜上，投資者前期多單可于29日逢高獲利了結，后半周以觀望為主。1009合約上方阻力位5,750，下方支撐位5,548。

(董雪峰 編輯)

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