央行再度“減負”外匯儲備 資金外流趨勢加強

央行昨日發布了2014年社會融資規模和金融統計數據，其中引人注目的有兩個：一個是全年M2同比增長為12.2%，低於年初設定的13%左右的目標；另一個則是國家外匯儲備余額繼第三季度減少1000億美元之后再度下降500億美元。

截至去年12月末，國家外匯儲備余額為3.84萬億美元，再次呈現負增長，較上一季度減少了500億美元。2014年第一季度末國家外匯儲備為3.95億美元，第二季度末為3.99萬億美元，第三季度末則較上一季度減少了1000億美元至3.89萬億美元。

去年5月份，國務院總理李克強在非洲訪問期間提到：“比較多的外匯儲備已經是我們很大的負擔，因為它要變成本國的基礎貨幣，會影響通貨膨脹。”之后，央行著手卸掉這個“負擔”。

從2014年3月17日起，央行將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%。之后，人民幣兌美元匯率雙向波動的幅度有所增大。

中國銀行國際金融研究所研究員李建軍認為，外匯儲備減少由很多原因導致，比如多樣化投資、匯率變化等，但外匯儲備減少不一定就是進行對外投資，也有自然到期的。他認為，出口數據不好以及人民幣匯率不會再出現單邊的大幅升值等因素決定了外匯儲備下降成為趨勢的必然性。

東莞銀行金融市場部分析師陳龍認為，外匯儲備的下降在預期之中，但是較前季度下降500億美元的規模仍屬意外。去年四季度接近1500億美元的外匯順差，再加上減少的500億美元的外匯儲備，說明當季資金外流規模接近2000億美元。由此可見，在美元收縮、資金回流美國的大背景下，整體資金外流的趨勢在加強，未來的外生流動性沖擊不容樂觀。

截至2014年12月末，廣義貨幣(M2)余額122.84萬億元，同比增長12.2%，增速分別比上月末和上年末低0.1個和1.4個百分點；狹義貨幣(M1)余額34.81萬億元，同比增長3.2%，增速與上月末持平，比上年末低6.1個百分點；流通中貨幣(M0)余額6.03萬億元，同比增長2.9%。2014年凈投放現金1688億元。

央行調查統計司司長盛松成認為，2014年M2增速較低主要是由外匯占款明顯減少、同業業務監管加強、存款偏離度考核指標實施等因素造成的。其中2014年外匯占款僅增加6410億元，同比少增了2.12萬億元。從最近10年看，外匯占款新增一般都在1萬億元到2萬億元，有兩個年份甚至超過3萬億元。外匯占款大量減少，使得央行不需要通過回收外匯來投放流動性。

盛松成認為，2014年M2增速較往年下降，也是經濟結構調整、銀行表外融資收縮、產能過剩部門增速放緩、同業監管在貨幣增速上的反映。這也是金融適應經濟的“金融新常態”。但他強調，當前流動性還是比較充裕的。

央行初步統計顯示，2014年社會融資規模為16.46萬億元，比上年少8598億元。其中，人民幣貸款增加9.78萬億元，同比多增8900億元（其中12月份新增貸款6973億元，同比多增2149億元）。

分析人士指出，當前貨幣政策傳導機制已發生變化，利用債券和股票等各類直接融資打通資本市場和經濟的紐帶成為重中之重，在這個過程中，貨幣政策所起的只是保駕護航的作用。至於降準降息等措施的運用，完全取決於決策層對實體經濟運行態勢的判斷。預計下一階段貨幣政策仍將保持中性偏松。