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雖然此前A股市場已出現了一波快速調整，但對于目前市場已在多大程度上反映了貨幣政策的轉變，當前不同研究機構的分歧依然較大。不過，循著“十二五”規劃和中央經濟工作會議的脈絡，A股市場的個股機會依然會層出不窮。
據中證報12月6日報道，從12月3日中央政治局會議傳遞的政策信號來看，明年貨幣政策將從“適度寬松”轉向“穩健”。雖然此前A股市場已出現了一波快速調整，但對于目前市場已在多大程度上反映了貨幣政策的轉變，當前不同研究機構的分歧依然較大。多數研究機構均認為，在貨幣政策轉向穩健的背景下，循著“十二五”規劃和中央經濟工作會議的脈絡，A股市場的個股機會依然會層出不窮。
“適度寬松”轉向穩健
銀河證券認為，12月3日召開的中央政治局會議提出要實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，表明我國貨幣信貸政策正從“適度寬松”向“回歸常態”悄然轉變，控制流動性與抑制通脹將成為決策層的核心任務之一。而11月的經濟數據即將公布，從目前的情況來看，11月CPI數據創新高的可能性較大，宏觀政策仍然面臨一定的不確定性，故基本面暫時看不到實質性的利多因素。
財通證券指出，明年貨幣政策從“適度寬松”轉向“穩健”，表明政策重點已轉為抵御通脹。在“反通脹”成為第一要務后，明年政策組合可能調整為“防通脹、調結構、穩增長”。雖然目前低估值藍籌股下跌空間有限，但貨幣政策收緊及地產調控政策的滯后影響，可能對明年上半年經濟產生較大負面影響，目前市場預期只反映了政策由松轉緊這一層面，而對經濟負面影響的預期尚未充分反映。以公募基金為代表的機構投資者目前總體倉位仍處在九成左右的高位，年底前信貸資金壓力將顯著增大，短期資金層面偏緊的局面難有顯著改善，這或預示著市場的調整可能還未到位。
新時代證券認為，從目前的情況來看，A市場保持弱勢震蕩，以等待12月份即將密集出臺的各項政策。目前市場普遍預測11月份CPI可能繼續走高，通脹加劇可能引發央行年內再次加息，從而造成近期市場持續弱勢調整。
不過，有市場人士則表達了不同的觀點，其認為政策基調和調控目標逐步趨于明朗，或許有助于穩定市場情緒。此前困擾市場最主要的因素是：政府對控制通脹到底將采取怎樣的緊縮措施，以及究竟會緊縮到什么程度。市場對這些問題預期比較混亂，在政府沒有給出清晰信號前，A股市場承受了較大的壓力。而貨幣政策基調的明朗，或許有助于在一定程度上緩解此前市場的過度恐慌。
個股機會或層出不窮
在貨幣政策基調從“適度寬松”轉向“穩健”的背景下，國泰君安證券指出，對中央經濟工作會議定調轉變的預期，造成了近期市場的波動。通過對貨幣政策、財政政策及市場估值的三因素綜合分析，可以發現經濟工作會議定調變化和市場估值水平，共同決定了未來一年市場的表現。如果明年貨幣政策將如市場預期由適度寬松轉為穩健，則與2000年年底類似：貨幣政策轉緊，財政政策不變。但考慮到目前A股市場估值比當年便宜很多，兩相權衡，明年A股市場走平的概率較大。就中央經濟工作會議對短期市場的影響來看，近年在中央經濟工作會議召開前，大盤表現強勢概率較大；特別是會議前一周，自06年來大盤期間均得以獲得正收益。
中投證券認為，從07年以來，中央經濟工作會議所在月份A股市場的表現來看，行業特征并不明顯，而風格特征則十分明顯，高市盈率、虧損指數與活躍指數的漲幅往往居前。這說明此期間績優權重藍籌股往往表現較為低迷，而題材炒作與小盤股則相對活躍。今年12月份資源資產類與大盤藍籌類股票可能仍沒有趨勢性機會，但出現系統性下跌的概率也較小。建議投資者沿著“十二五”規劃指明的方向，挖掘節能減排、物聯網等技術創新、清潔能源、新疆西藏等西部開發等結構性熱點。
短期來看，銀河證券認為，上周A股市場分化明顯，熱點較為凌亂，大盤短線陷入漲升兩難的格局，后市上證綜指有望在2750點-2950點保持箱形震蕩。當前市場仍處于消化緊縮預期的過程之中，呈現明顯的多空拉鋸。經過連續調整后，藍籌股的估值優勢將對大盤走穩形成支撐。大盤目前的點位繼續過度看空并不可取，可關注2800點一帶的支撐力度及量能變化。后市熱點有望圍繞政策展開，建議逢低關注新興產業、醫藥、消費等板塊以及業績高增長、有高送轉預期的個股。
(吳蘭蘭 編輯)
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