一季度經濟增長或在11%以上,人民幣升值壓力增強

一季度及3月份經濟數據公布在即。由于預期工業增速和出口恢復將會有較大的增長，市場普遍預測一季度GDP增長將會達到11%以上，物價保持溫和上漲的趨勢。

專家認為，雖然一季度經濟增速可能達到11%以上，但二季度以后經濟及工業增速可能回落，目前數據并不能表明經濟已經過熱。

3月CPI漲幅回落？

由于對加息時間點的猜測，3月份CPI走勢備受市場關注。事實上，雖然春節過后，食品價格略有回落，但是由于西南干旱天氣的影響，市場對于通脹形勢的判斷仍然分歧較大。

海通證券宏觀經濟分析師陳露認為，3月份CPI漲幅或將達到2.7%，將基本與上月持平。“旱情會強化市場對于通脹的預期，但是旱情對于物價的壓力還不會那么早體現出來。”

而銀河證券宏觀經濟分析師郝大明則認為，隨著糧食價格逐漸回落，3月份CPI的漲幅可能會略低于2月份2.7%的增速，增幅為2.4%。

農業部價格監測數據顯示，3月份農產品價格指數同比上漲5.4%，漲幅比2月下降2.7個百分點，環比下降3.8%。

為了平抑市場日益增強的通脹預期，發改委在3月中旬明確表示近期并無通脹之憂，并預測3月份CPI將比2月略有下降，一季度CPI平均漲幅預計介于2%~2.5%之間，屬于溫和上漲范疇。

工業增速高位增長

受去年基數較低的影響，今年前兩月規模以上工業增加值同比增長20.7%，為2006年以來的最高點。

“工業較快增長主要與重工業的快速增長有關。”郝大明告訴《第一財經日報》記者，“在我國工業結構中重工業占比達到70%，而近幾個月以來，受PPI上漲的帶動，重工業生產動力增加，直接帶動工業增速加快。”

據國家統計局公布的數據，1~2月份，我國重工業增長23.7%，輕工業增長14.5%，重工業的增速比輕工業的增速高9.2個百分點。

郝大明預測，3月份工業增速將較前兩月有所回落，但仍保持18%的高位增長速度。

貨幣、匯率政策調整存疑

由于工業增速同經濟增長的走勢有一定的相關性，所以專家多預期一季度GDP增速或將達到11%以上。據“朗潤預測”22家機構預測，一季度GDP平均預測值為11.2%。

郝大明告訴記者，一季度經濟保持較快增長，二季度的經濟增速可能會更高，人民幣升值的壓力將加大。

“從當前央行的調控思路來看，主要是通過提高存款準備金率和加大央票發行量來吸收過量的流動性。但觀察最近的央票發行狀況，發行量在明顯加大，但中標利率卻沒有上揚。由此可見，央行在數量化手段上有些力不從心。換個角度來看，央行其實是在努力避免利率體系的上行，保持中美利差不變，進而抑制熱錢流入。”陳露告訴記者。

對于人民幣匯率調整的時間點，陳露認為可能會在今年二季度啟動：“目前有些國家對人民幣升值呼聲比較高，但是國家保持經濟決策的獨立性也是對的。”

她認為，匯率的調整可能會在加息之前，否則會更加惡化熱錢流入中國的速度。“負利率并不是決定加息的必要條件，主要還是應該看經濟的總體恢復情況。加息很可能出現在二季度末。”