0.9倍市凈率很低？瑞銀稱港股是價值陷阱

新浪美股訊 北京時間3日下午消息，香港股市估值已經非常便宜，恆生指數現在只有7.8倍市盈率和0.9倍市凈率，但瑞銀(UBS)策略師Wenjie Lu指出，除非中國出台大規模刺激政策或美國股市強勁反彈，港股只是一個價值陷阱。

瑞銀在報告中進行了一系列歷史數據分析。瑞銀指出，港股的表現嚴重受美股和A股影響，如果標普500指數和上證綜指同時上漲（當然美股是指隔夜表現），港股有75%概率上漲；但如果二者均為下跌，港股只有16%的概率上漲；如果其中之一為下跌，港股有56%概率上漲。

這是因為港股並非真正代表香港經濟。香港GDP只占港股市值的10%，相比之下，美股為61%，A股為125%。“這一方面反映了香港作為全球金融中心的地位，另一方面也反映了‘忠實投資者’數量較少，比如養老金和本地保險公司。在其他國家中，當外國投資者撤離的時候，這些投資者通常會留在本地市場，”瑞銀報告指出。

很顯然，對於港股來講，當情況變得糟糕，外國投資者會大規模撤離。

此外，港股正越來越多地受到高波動率的A股影響，與美股相關性下降。根據瑞銀分析，MSCI中國指數與標普500指數相關性大約為35%，與上證綜指相關性已經達到60%而且還在上升。

截至周二收盤，恆生指數今年迄今已經下跌11.26%，上證綜指下跌22.31%。相比之下，標普500指數下跌6.89%。

周三，亞洲股市跟隨隔夜美股下跌，截至北京時間14點10分，恆生指數大跌2.78%，上證綜指下跌1.50%。（Tony 編譯）